超募，已經成為新股發行上一個繞不開的話題，即使是在各方力壓的背景之下，近期上市的人民網(603000)依舊超募近160%、奧康國際(603001)超募約100%……然而，就是這種“超募”不絕的背景之下，珈偉股份(300317)卻陷入了募集資金未達需求的尷尬。

　　將“自掏腰包”實施項目

　　對於珈偉股份的公司高管來説，此時的心情應該是複雜的，一方面是自己的A股夢終於即將成真；另一方面公司最終確定的11元/股發行價，意味著募集金額將無法達到實際需求量。

　　珈偉股份今日公佈的《上市發行公告》顯示，公司股票發行價格最終確定為11元/股，對應市盈率為27.50倍。以3500萬股的發行量估算，珈偉股份首發募集資金額將為3.85億元。珈偉股份也明確表示，3.85億元並未達到實際資金需要量4.3億元，不足部分由公司通過自籌方式解決。

　　根據珈偉股份在4月20日公佈的《招股意向書》中，公司首發募集資金計劃投入年産4000萬套太陽能草坪燈、太陽能庭院燈項目、光伏電源半導體照明系統産業化項目和光伏照明研發中心項目等，其餘的募集資金將用於其他與主營業務相關的運營資金。而在今日披露的《招股説明書》中，募集資金額方案中關於補充運營資金的第四項，已經從募集資金投入項目表中消失。

　　按照交易所安排，珈偉股份將在5月3日進行網上發行工作，而募集資金未能滿足公司需求的消息，或許將讓不少打新資金多一份顧慮。

　　機構最低報出4元

　　毫無疑問，珈偉股份11元/股的發行價是比較“實在”的。珈偉股份今日的公告中列出了陽光照明(600261)(600261，收盤價17.30元)、勤上光電(002638)(002638，收盤價27.65元)、鴻利光電(300219)(300219，收盤價9.00元)、雷曼光電(300162)(300162，收盤價13.90元)和國電星光(002449，收盤價16.65元)等5家可對比的上市公司，這些公司2011年平均市盈率為37.4倍，最低的鴻利光電為28.27倍，最高的雷曼光電則是55.08倍。而按照珈偉股份11元/股發行價計算，發行市盈率為27.5倍，明顯低於上述公司。然而，對於發行股份數額早已確定為不超過3500萬股的珈偉股份來説，這一價格也意味著募集金額無法滿足需求。

　　實際上，自本輪新股發行重啟以來，超募的情況可以説是多如牛毛，即使在今年監管層聚焦超募現象的背景之下，近期發行的人民網、奧康國際等公司也募得了豐厚的資金，然而，珈偉股份卻成為了一個例外。從公告披露的信息來看，機構資金在詢價階段的“不給力”，成為了公司面臨“自掏腰包”尷尬的直接原因。

　　公告披露，此次發行價格的確定的根據初步詢價結果，並綜合參考公司基本面、未來成長性、可比上市公司估值水平和市場環境等因素。在36家股票配售對象的初步詢價申報信息中，《每日經濟新聞》記者驚訝地發現，機構總的申報平均價僅為9.26元/股，有的機構竟然報出了4元/股的價格，而最高13.5元/股報價，距離11元/股的發行價也並不遠。

　　那麼，各家機構在網下詢價之時為何不約而同的謹慎？記者注意到，對於一直從事光伏照明産品的研發、生産和銷售的珈偉股份，此前已經有分析師表達出了對於整個光伏行業不景氣的擔憂，而行業面臨的系統性風險，或許正是將珈偉股份推入尷尬境地的重要原因。