證監會4月28日發佈了《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》。證監會有關負責人就相關問題接受記者採訪時表示，推出老股轉讓措施主要有三方面的考慮。

　　該負責人表示，很長時間以來，老股轉讓都是市場熱議的話題，本次徵求意見時，部分投資者甚至建議新股上市即全部流通，取消限售期。境外成熟市場都有老股轉讓這一機制。我國經過股權分置改革，也具備了推動老股轉讓的制度基礎。

　　該負責人表示，推出老股轉讓措施的主要考慮：一是增加新上市公司可流通股數量，緩解單只股票上市時可交易份額偏少的狀況；二是推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束，進一步促進買、賣雙方充分博弈；三是緩解股票上市後，老股集中解禁對二級市場的影響。目的都是促進新股合理定價。

　　該負責人指出，為降低老股轉讓可能帶來的負面影響，《指導意見》也有針對性的措施。（1）資格限定。要求持股期滿3年的股東才具備轉讓老股資格，防止為以快速套現為目的的私募投資提供便利。（2）數量限定。要求轉讓老股後，發行人的實際控制人不得發生變更。避免因老股轉讓導致發行人公司治理結構發生重大變化，影響公司經營的穩定性。（3）資金鎖定。老股轉讓所得資金需參照老股東所持股票的鎖定義務進行鎖定，轉讓老股後，股東並非立即取得可以自由支配的現金，因此，老股轉讓措施並不是為了給老股東提供提前套現機會。

　　該負責人表示，我們關注到，一些投資者提出，在資金鎖定期內，如二級市場股票價格低於發行價時，應強制轉讓老股的股東回購股票。這一要求可以對老股東抬高發行價有一定約束，但同時也可能會刺激市場炒新，並會抑制老股東轉讓股票。從國際市場經驗看，大股東對公司股價的維護普遍是自願性選擇。

　　該負責人最後表示，推動老股轉讓的改革措施市場關注度高，牽涉市場主體多，利益複雜，證監會將在《指導意見》公佈實施後，儘快出臺相關操作細則和監管細則，推動這一改革舉措穩步實施。

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