儘管美聯儲主席伯南克不是中國人，但他的“太極拳”功力卻不得不令人佩服。在為期兩天的議息會議之後，4月25日美聯儲繼續承諾保持零至0.25%的利率水平至2014年下半年。不過，對於當天的議息結果，市場關注的焦點依然是，隨著近來美國經濟數據有所好轉且油價走高，在今年6月美聯儲按計劃結束4000億美元的扭轉操作之後，美聯儲進一步量化寬鬆的大門是否會關閉？對於這個問題，伯南克仍舊在簡單的“是”與“否”之外小心拿捏分寸：一方面他預計結束扭轉操作不會破壞美國經濟以及金融市場；另一方面他也聲稱如果需要，他已準備好採取更多措施刺激經濟增長。面對伯南克不溫不火的措辭，當天市場反應平穩：道瓊斯指數略微上揚0.69%至13090.72點，美國10年期國債收益率輕微上揚至1.989%。

　　客觀而言，近一段時間以來，隨著諸多亮麗數據的出爐，美國幾乎成了同期發達國家經濟表現中最亮眼的“明星”。“美國經濟呈現溫和增長。”25日的會後聲明顯示，近幾個月來就業市場得以改善，失業率下降但仍維持高位，家庭消費和企業固定資産投資繼續增長。房地産市場儘管出現了一些改善信號，但依然低迷。分析人士表示，相比上次會後聲明，美聯儲雖然對勞動力市場的評價語調更為溫和，但卻指明房地産市場的改善。25日美聯儲上調2012年美國經濟增長預期至2.4%~2.9%，但是略微下調對2013年和2014年的經濟增長預期。伯南克解釋説，美國可能增稅以及削減政府開支，這是下調未來數年經濟增長預期的理由。除此之外，美聯儲還表示，未來幾個季度美國經濟將溫和增長，此後將逐步好轉，失業率將在今年底下滑至8%或者更低水平，通脹可能不會像早先美聯儲預測的那樣大幅下滑，將接近2%的政策目標。

　　另外，儘管25日美聯儲再度確認維持超低利率立場，但有跡象顯示，美聯儲內部在未來貨幣政策走向的問題上分歧明顯。其中，有7名美聯儲官員認為，在2014年底美國短期利率將需要提高至2%或者更高。對比而言，在今年1月議息會議中持此觀點的官員只有5位。另外，超過一半的美聯儲官員認為在2014年底利率將在1%或者更高水平。分析人士表示，美聯儲內部官員的不同看法，與美聯儲承諾的“將零利率保持至2014年晚些時候”略顯論調不統一。不過，在25日隨後的新聞發佈會上，伯南克以四兩撥千斤的方式淡化了內部存在的分歧，指出美聯儲決策委員會在保持低利率水平的問題上“沒有困難地達成了一致。”伯南克説，對於美國經濟來説，保持低利率仍是恰當的。

　　由於美國經濟數據有好有壞以及伯南克表態溫吞，目前市場對美聯儲何時和是否會擴大寬鬆政策規模存在很多猜疑。與本報記者連線的匯豐證券（美國）經濟學家凱文洛根就認為，儘管近期的數據顯示經濟活動有所回暖，但今年美國的GDP增速仍將保持在令人失望的低位———跟去年持平的1.7%水平。他的預測主要基於如下幾個可能給美國經濟回暖帶來阻礙的因素：一是儘管就業增長回升，但工資增速有所放緩，因而限制了居民的收入增長；二是政府削減財政支出帶來負面影響；三是出口增長受歐洲經濟衰退的影響而下滑；四是生産資料新訂單自去年年末以來開始放緩，顯示未來企業投資增長乏力。

　　凱文洛根認為，過去兩年半以來，美國經濟已經不止一次在年初時顯示增長加速卻最終仍落到了潛在增長水平之下，導致失業率仍然高企，遠超美聯儲所認為合適的水平。因而美聯儲有義務保持寬鬆政策，避免長期失業影響經濟産能。他預計，美聯儲在扭轉操作到期結束後可能為避免經濟再次下滑而出臺進一步的寬鬆政策措施。從具體可行的政策措施來看，美聯儲可能將扭轉操作延期，但規模可能縮小。此外，美聯儲也可以通過直接購入固定收益類資産（國債或者MBS）進一步擴大其資産負債表。如果經濟增速如預期般疲弱，美聯儲則可能出臺新的量化寬鬆政策以支持增長。

　　不過，25日也有外電表示，隨著美國經濟改善，伯南克在本次會議中暗示，除非美國經濟出現意料之外的惡化，否則進一步的寬鬆措施是不大可能的。該報道表示，雖然伯南克表示準備好情況惡化就採取更多措施，但他也指出隨著通脹接近美聯儲2%的目標上限，推高物價且可能對經濟帶來令人懷疑效果的措施將是“輕率之舉”。

　　事實上，在美國去年年中QE2宣告結束之後，以QE3為代表的進一步量化寬鬆一直是經濟學家頗為關注的預測對象。而伯南克在這個問題上，顯然也是有所拿捏。近一年來，美國經濟起起落落，但伯南克從未明確地將QE3排除在政策選項之外，也從未肯定QE3已是板上釘釘。只是在經濟向好之時，市場對QE3預期減弱；而在數據不佳、市場低落的時候，QE3的預期又恰到好處地給投資者帶來希望。因而有觀點戲稱，在伯南克來回“太極”之間，QE3不出鞘的效果比出鞘的效果更好。