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3月新增外匯佔款恢復性反彈至1246億元

發佈時間:2012年04月25日 07:44 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券網-上海證券報 | 手機看視頻


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  未來外匯佔款難現大規模增長 向銀行間市場提供資金規模將越來越小

  央行24日公佈的數據顯示,今年3月新增外匯佔款1246億元,較2月份數據呈現恢復性增長,但這一數據並非處在歷史高位。業內人士預計,未來外匯佔款難以出現大規模增長,其向銀行間市場提供資金的規模將越來越小,近期仍是下調存款準備金率的敏感窗口期。

  數據顯示,截至3月末外匯佔款餘額為256493.92億元,較2月底增加1246億元。而2月份當月外匯佔款新增量僅為251億元,但這並非意味著所謂的“熱錢”有復蘇之勢。一般而言,外匯佔款由貿易順差、外商直接投資以及其他外匯流入資金構成。

  然而,與歷史同期數據相比,3月份的外匯佔款仍處於較低水平。今年前三個月的新增外匯佔款僅為2906億元,較去年同期11240億元的高位下滑74%,顯示外匯佔款增量明顯減少。

  光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認為,在外匯佔款較少、財政存款回籠、公開市場到期量減少等多重因素的影響下,5月份資金面略緊,目前下調存款準備金率的時間窗口已經打開。

  據初步統計,5月份公開市場到期資金為2500億元,其可與財政存款回籠部分對衝。盛宏清同時測算,“央行正回購操作正好和少量的外匯佔款對衝,加上目前貨幣乘數邊際效應減弱,總體看資金面略微偏緊。”

  尤其是受到月末季末試點、月初增交準備金、新股發行等因素衝擊,銀行間市場資金拆借難度可能在某些時點加大。

  中銀國際則測算,由於財政存款的持續增長,5月份超儲率將下降至1.9%附近,在超儲水平低於2%的情況下,央行隨時可能下調存準率。但在目前信貸出現快速增長和通脹出現反彈壓力的情況下,預計央行仍將通過更多的微調政策來儘量推後下調存準率的時間。

  對外匯佔款的未來趨勢,盛宏清預計,外匯佔款短期難以出現大規模增長,外匯渠道向銀行間市場提供人民幣的規模將越來越小。原因有以下幾方面:一是中國進入結構調整和國際收支平衡時代;二是中國國內資産價格對國際短期資金吸引力越來越有限,“熱錢”大規模持續流入的時代不再,而且在NDF預期人民幣貶值下“熱錢”可能還會流出;三是中國出口增速增長有限,不具備帶動大規模貿易順差的條件;四是外匯局鼓勵民間持有外匯。

  此外,人民幣對美元波幅擴大至1%也有望減少外匯佔款的增量。中銀國際指出,人民幣對美元的交易區間擴大後,市場自身的交易行為會更加活躍,可以平衡央行外匯吞吐的壓力,從而減輕其通過公開市場和準備金補充超儲資金的壓力。據統計,4月份前12個交易日中,只有一天收盤價對中間價出現升值,充分表明現在外匯流出的壓力持續存在,預計4月份外匯佔款仍將處於低位,不排除再度出現負值的可能。

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