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中金公司:A股市場重返“壓力區”

發佈時間:2012年04月24日 08:40 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  我們認為,二季度內滬指2400點將是一個重要的點位,在此點位之下市場機會大於風險,但2400點之上市場壓力將顯著增加。畢竟2400點以下,市場可以僅靠預期上漲,而要拓展2400點以上的空間,則需要看到利好預期的至少部分兌現。我們預計有三個因素可能使得市場近期上攻勢頭有所減弱,並重新回到橫盤震蕩的走勢中去。

  一是近期市場資金面將重新開始緊張。預計月末銀行同業拆借利率將重回4%以上,從而封殺目前4.1%的票據貼現利率進一步下跌的空間,市場利率也將隨之上升。而存款流出銀行的趨勢仍未改變,這也可能造成4月信貸增速低於市場預期,而銀行攬儲壓力上升也會推升利率成本。這可能將打擊市場目前對於政策放鬆和信貸持續回升的樂觀預期。

  二是2400點以上股票供給壓力上升,2400-2550點一線為過去半年的密集成交區,沒有兩市日均3000億以上的成交量,很難向上突破,而在當前增量資金缺乏的環境下,兩市日均成交量上2500億都有很大困難。另外,從一季度的情況看,市場在2400點以上大小非減持量和上市公司再融資量就會迅速放大,一級市場的股票供給量也會顯著加大。

  三是近期的新政策可能會對市場造成影響。創業板退市政策的出臺對於市場整體影響有限,但殼資源價值的下降,對於部分業績惡化較快的創業板公司有較大影響。

  策略方面,2400點之上,投資者需避免盲目追漲,在投資標的選擇上,仍應該以集中于市場主線領漲板塊為核心的策略。對於一些補漲或跟風上漲的板塊,則需要保持謹慎。在成交量無法有效放大的情況下,熱點的分散化反而可能造成做多力量的分散,進而對市場走勢造成不利影響。

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