稿件來源：下轉5版

　　財務分析專家 賀宛男

　　隨著上市公司年報和一季報密集披露，新股、次新股變臉，股價大幅下滑成了投資人心頭最大的痛。

　　2011年1月上市的華銳風電，當年凈利潤下降72.8%；2011年8月上市的方正證券，當年凈利潤下降79.4%。兩公司營業利潤更是分別下滑83.11%與80.17%，已觸及處罰紅線。根據證監會2009年發佈的《證券發行上市保薦業務管理辦法》第72條規定，上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的，證監會將對保代採取3到12個月內不受理保薦材料，或撤銷保代資格的懲罰措施。即便如此，如此輕罰也只是下了一點毛毛雨而已。

　　這兩家公司變臉如此之快、之烈，是承銷商、保薦人與發行人合謀，蓄意而為之。以華銳風電為例，其90元的發行價市盈率高達49倍，而保薦機構安信證券在《新股定位報告中》表示，參考標的為A股同行業上市公司中主營業務相似的金風科技、上海電氣、東方電氣，2011年平均動態市盈率不過23.64倍。有機構已經指出，風電的高成長期已經過去，安信證券及其保薦人憑什麼大幅調高，發行市盈率高出1倍以上？大幅調高的結果是，發行人超募60億元，安信證券僅此一單就拿到承銷費1.3億元，而公司市值損失600多億，僅流通股東市值損失就達60億元，小股民割下的“肉”正好吞進發行人的大嘴。不僅如此，有統計數據表明，2011年，安信證券總共承攬9個IPO項目，居然有4家當年業績出現下滑；截至昨日，有7隻股票尚處於破發狀態，分別是：華銳風電（-63%）、海立美達（-50.73）、金力泰（-37.5%）、雷柏科技（-37.24）、上海綠新（-30%.）、文峰股份（-22.1%）、華鼎錦綸（-9.64%）。如此高的業績下滑率和股價破發率可謂史無前例！

　　可是，有細心的投資人發現，承銷華銳風電的安信保代鄭茂林，目前已從當時的投行部執行副總晉陞為安信證券旗下直投公司安信乾宏的總經理，也就是説，撤銷保代資格云云，對其已沒有任何意義。 （下轉5版）