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高華證券研究所日前發佈研報稱，小盤股估值溢價一直是A股市場的關鍵問題。結合宏觀面、流動性、企業盈利、股票供給四方面，高華證券發現，2006年至今小盤股平均盈利增速(27.9%)顯著高於大盤股(22.1%)，部分驗證了小盤股估值溢價存在的合理性。同時，股票相對供給面因素(小盤股流通市值佔比/大盤股流通市值佔比)進一步解釋小盤股估值溢價波動，特別是2009年下半年到2010年末那段其他因素無法解釋的時期。當股票相對供給面因素發生大幅波動時，其他因素可能暫時失效；當供給面因素較為平穩時，流動性因素將主導小盤股估值溢價的變化。
研報認為，2012年上半年小盤股解禁壓力較小，流動性的逐步改善可能帶動小盤股估值溢價的小幅上升。2012年下半年，小盤股解禁壓力迅速上升，估值溢價下行壓力增加，小盤股指數可能跑輸大盤股。
（《證券時報》快訊中心）
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