本報于2012年4月12日刊發《懷集登雲汽配：涉嫌操縱國有資産轉讓導致國有資産流失》一文，受到眾多投資者關注。本文主要認為懷集登雲汽配股份有限公司的內部管理人員通過兩次低價購買國有股權，最終實現了全部自然人持股的“公轉私”過程，而在這一過程中國有資産卻遭受重大損失。除此之外，懷集登雲汽配的銷售收入也無法得到現金流的佐證，很值得關注。

　　根據登雲汽配財務報表數據披露，該公司2011年實現營業收入31697.11萬元，同期應收票據從上年末的1721.97萬元增加到2554.14萬元、應收賬款則從上年末的7014.1萬元增加到8330.11萬元，這意味著該公司2011應收款項凈增加金額為2148.17萬元，同時預收賬款則從2010年的96.26萬元增加到2011年末的96.8萬元，微增了0.53萬元。通過上述數據不難推算，即便不考慮到增值稅所帶來的銷售商品現金流入金額的增加，該公司應實現現金流入金額也至少應有29549.47萬元。而且如果考慮到增值稅帶來的影響，應實現的銷售商品現金流入還應當高於這一金額。

　　但事實上，根據該公司現金流量表披露數據，“銷售商品、提供勞務收到的現金”科目2011年發生僅有22983.17萬元，與前述理論金額相差了6566.3萬元，大致相當於該公司同期實現營業收入金額的21%，這意味著該公司披露的2011年營業收入數據中，至少有21%的部分無法得到現金流量的佐證。

　　通常來説，現金流量數據的可信度相比利潤表中營業收入和凈利潤數據要高，而存在於登雲汽配2011年財務數據中超過五分之一的差異金額，實在令人質疑該公司財務數據的真實性。

　　更何況，不僅在2011年財務數據中存在這樣的疑點，2010年也存在同樣的問題，而且所佔同期營業收入的比重更大。該公司2010年實現營業收入27220.3萬元，同期應收票據從上年末的1083.22萬元增加到 1721.97萬元、應收賬款則從上年末的6820.8萬元增加到7014.1萬元，這意味著該公司2011應收款項凈增加金額為832.05萬元，同時預收賬款則從2009年的98.04萬元減少到2010年末的96.26萬元，微降了1.77萬元。則在不考慮到增值稅所帶來的銷售商品現金流入金額增加的條件下，該公司應實現現金流入金額也至少應有26386.47萬元。

　　但事實上，根據該公司現金流量表披露數據，“銷售商品、提供勞務收到的現金”科目2010年發生僅有19174.32萬元，與前述理論金額相差了7212.16萬元，大致相當於該公司同期實現營業收入金額的26%，這意味著該公司披露的2011年營業收入數據中，將近有30%的部分無法得到現金流量的佐證。

　　《首次公開發行股票並上市管理辦法》中第二十八條規定：“發行人資産質量良好，資産負債結構合理，盈利能力較強，現金流量正常。”但就登雲汽配公司來説，顯然至少沒能做到“現金流量正常”。

　　除此之外，登雲汽配還在高新技術企業以及勞務派遣上存在諸多質疑，本報將繼續關注。