“第二季度上證綜指仍將在2100-2500點之間震蕩，上下兩難。”昨日，瑞銀證券A股策略分析師張博在媒體見面會上表示。

　　從流動性角度來看，“預計4月的流動性相對不錯，風險在於財政存款的季節性衝擊；進入5月資金面將轉為緊張；6月下旬臨近半年時點，資金面將短時間變得非常緊，預計持續至7月中旬。”張博指出。

　　張博認為，第二季度上證綜指上行的動力主要來源於政策預期。“第二季度市場對政策預期將一直存在，政府可能適度地鼓勵銀行加速放貸，讓貨幣增速合理增長，同時加速撥備資金推進在建和重點項目，但是出現顯著放鬆的可能性仍然很小。第二季度，如果政府再次大幅放鬆貨幣和財政政策，或者對此前嚴厲調控的首套房貸政策出現鬆動，將構成對指數顯著的上行推動。”

　　同時，上證綜指也面臨著下行風險。張博指出：“展望第二季度，目前還不能斷言通脹會快速捲土重來成為制約行情發展的重大因素，但是如果油價持續大幅上漲，通脹預期再次升溫，投資者可能對未來貨幣政策和財政政策對經濟的扶持力度産生擔心。”

　　“另外，監管制度改革也可能成為指數下行的風險因素。”張博指出，“從具體措施來看，監管當局希望引導長線資金入場。如果未來養老金等長線資金大量進場，且目標主要是大中盤藍籌股的話，未來小股票有被逐漸邊緣化的風險。另外，隨著新股發行制度的改革快速推出，預計上半年退市制度的改革也將快速出臺，這意味對垃圾股的打擊。”