清明節過後，國內玉米市場開始出現鬆動跡象，尤其是近日天氣轉暖，高水分玉米儲存難度加大，農民積極出售手中余糧，玉米收購價格開始小幅走軟。從目前情況來看，前期支撐玉米價格上漲的供應緊張狀況出現緩解，預計國內玉米後市將進入季節性尋底階段。

　　宏觀面仍面臨種種挑戰

　　中國一季度GDP增長率放緩至8.1%，表明中國經濟整體處於探底過程中。同時，由於國際原油價格高企以及資源品價格改革將推進，中國今年面臨的通脹壓力仍比較大，貨幣政策也不可能轉向全面寬鬆。從國際市場來看，美國今年8月開始大選，在11月選舉結果出來之前，美聯儲不大可能出臺新的寬鬆政策。而歐洲經濟仍然表現疲軟，西班牙有可能讓歐元區再次陷入債務危機。總體來看，二季度，全球宏觀經濟對大宗商品市場的影響仍然偏空。

　　玉米供應增加而需求疲軟

　　從供應來看，根據美國農業部最新公佈的種植面積報告，美國2012年玉米種植面積將達到9590萬英畝，創下自1937年以來的新高。後期市場焦點將轉移到産區天氣上。由於前期美國産區天氣情況良好，USDA公佈的數據顯示，截至4月8日，今年美國玉米播種已完成7%，創歷年同期播種進度的紀錄高位，且是上一紀錄水平的近兩倍。若今年美國天氣情況正常，則2012年美國玉米産量將創紀錄，庫存水平也將是去年的兩倍。

　　由於玉米價格持續上漲以及國家給予補貼，分析機構預計今年中國玉米種植面積將達到3500萬公頃，較去年增加2.7%。

　　因此，預計本年度玉米供應量將會大幅增加，從而對遠期玉米合約産生持續利空影響。

　　從需求方面來看，國內飼料養殖需求持續低迷。目前豬肉價格仍在不斷下跌，年後以來已經連續下跌了11周，豬糧比也跌破6：1大關，接近盈虧平衡點。而飼料成本卻不斷上漲，自繁自養的飼養戶盈利水平已經下降到100元/頭左右，農戶補欄積極性下降。受持續低迷的飼養業影響，飼料企業銷售情況持續清淡。這種情況預計在5、6月份之後才會出現改善。

　　深加工需求繼續低迷，雖然澱粉報價走高，但澱粉實際需求情況仍欠佳，澱粉企業普遍虧損。酒精市場的情況也基本相同，終端需求低迷。

　　總體來看，二季度，無論是宏觀面還是微觀供求面都對玉米價格産生偏空影響，玉米市場將進入季節性調整行情。

　　中國玉米種植面積（萬公頃）

李金元