永安期貨：政策利空打壓 連豆粕減倉收低

　　大連豆粕期貨4月26日早盤減倉收低。主力1201合約開盤報3370點，收于3366點，下跌25點。儘管隔夜美豆走勢偏強，但國內豆粕呈現低位震蕩，走勢相對偏弱。近期國內豆粕低迷主要由市場需求不旺和政策打壓，但養殖業復蘇對飼料行業作用會日益顯現，長期看來會對於豆粕需求量將形成明顯支撐。預計短期連豆粕將會繼續在3370一線附近震蕩。五一節前避免重倉持有。

　　無論是南美市場的供應壓力令美國豆類出口受阻，還是目前市場關心的播種。目前面臨播種季節開始，儘管由於天氣因素阻礙玉米播種推高玉米價格，從而在玉米/大豆比價的支撐下提振豆類商品，但是後期卻存在大豆播種面積擴大的潛在風險，豆類現在上漲猶如走鋼絲。

　　阿根廷農業部週一在其周度作物報告中稱，截至週四的一週，阿根廷大豆收割進展迅速，儘管降雨有時令收割放緩。阿根廷農業部上周將其對阿根廷2010/11年度大豆産量預估提高至5040萬噸，之前預估為5000萬噸，因降雨改善單産。截至上週四，政府報告稱種植戶已經收割完52%的大豆作物，較前一週提高18%。阿根廷2010/11年度大豆播種面積為1870萬公頃。

　　國內方面，目前國內豆粕市場面臨供需壓力。豆粕供給多格局短期難以扭轉，終端飼料養殖消費量也難以迅速放大，不利於豆粕現貨價格上漲。從當前形勢看，近期國內大豆原料供應充足，豆粕供應壓力何時釋放是後期行情突破關鍵所在。短期豆粕現貨市場將維持震蕩走勢，下月豆粕現貨行情可能會有好轉，但在消費旺季到來之前，豆粕市場行情真正啟動還要繼續等待。

　　整體走勢來看，目前宏觀環境相對偏空，美國量化寬鬆政策或將結束，美聯儲的重大政策小組週二、週三將在華盛頓召開會議，以判斷經濟復蘇能否在美聯儲減少支持的情況下勉強繼續。這或將令美元走穩，使商品承壓。此外，中國的緊縮政策亦在延續。作者：永安期貨 孫汝濤