國泰君安研究所日前發佈研報稱，2012年3月社會消費品零售總額同比增長15.2%，較1-2月的14.7%上升0.5%，也高於國泰君安14.5%的預測值。限額以上消費3月同比增速為17.1%，同樣較1-2月的15%有回升。由於3月RPI和1-2月平均值相當，因此社零總額和限額以上消費實際增速都有所上升。其中，社零總額實際增速上升0.5%至11.3%，限額以上消費實際增速上升2%至13.1%。

　　分類別看，必需消費品中日用品增速繼續下滑，而“吃”、“穿”增速則有所反彈，但由於必需消費品增速略滯後經濟增長，因此預計其短期增速仍將在目前位置穩定。3月家電、傢具和建築及裝潢材料增速都在上升，在其他耐用品趨勢向好的同時，汽車消費同比增速下滑4.6%至8.1%，創下2008年11月以來的最低值。不過，3月中汽協銷量同比增長0.6%，較1-2月的-1.5%有所上升，3月統計局汽車産量增速和上市公司的汽車産銷數據同樣較1-2月改善。因此汽車消費增速再度下滑應難以持續，預計經濟即將觸底回升，我們仍更看好耐用消費的增長。

　　研報還稱，一季度，城鎮人均可支配收入實際增長9.8%，農村人均純收入實際增長12.7%，均高於8.1%的GDP增速，較去年四季度分別下滑0.5%和6%，但增速依然較高。農村居民收入下滑較快是由於去年四季度增速過高，預計其工資和家庭經營收入都將企穩，不必對居民收入增長過於擔心。由於耐用消費將恢復增長並接力必需消費，因此消費實際增速整體仍將較為穩定。而由於今年物價波幅較小，因此消費名義增速也或將保持在13%-15%左右。預計4月社零同比增長14.1%，全年增速為14%。

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