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利好兌現豆類面臨調整 大豆和豆粕或領跌

發佈時間:2012年04月12日 11:08 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  美豆今年第一季度累計漲幅超過20%。南美洲産量逐步被調減、美豆需求逐步回暖、種植面積減少等題材炒作,提振美豆價格。但隨著USDA4月供需報告的公佈,利好兌現,美豆預計將展開調整。

  美豆炒作題材接連出現

  此輪美豆上漲的導火索是南美大豆的減産,多個評級機構1季度連續下調巴西和阿根廷的大豆産量。美國農業部最新的供需報告預計,2011/2012年度阿根廷和巴西大豆産量分別下降至4500萬噸和6600萬噸,總量較去年低1350萬噸。但這已經被此前的上漲行情所消化,如果沒有新的利多消息支撐,美豆突破前高的難度較大。

  3月31日的美國種植面積報告加速了美豆的上漲,大豆新年度7400萬英畝的種植面積完全出乎市場預料。在近29年中,僅有2年的種植面積預估明顯低於市場預期。目前美豆11月合約和美玉米12月合約的比價在2.5附近,高於近幾年2.2—2.3的均值水平,因此,筆者對美豆的最終種植面積仍持懷疑態度。4—5月美玉米和美豆種植期的天氣與種植進度,將直接影響市場對美豆最終種植面積的預期。此外,5月份美國農業部將公佈2012/2013年的大豆供需情況,新年度供需情況將直接對美豆遠期11月合約的價格産生影響。

  我國3月份大豆進口量增加

  2月16日以來,美豆銷售好于市場預期,為美豆價格的上漲提供了支撐。我國海關公佈的數據顯示,我國3月進口大豆483萬噸,較2月增加26.1%;3月食用油進口量為58萬噸,較2011年3月增加81.3%。國家糧油信息中心預計,今年上半年我國進口大豆將達到2900萬噸,以此推算,4—6月我國月均進口大豆將接近500萬噸。

  2011/2012年度前6個月我國進口大豆的情況較上年度有明顯改善,大約增加了200萬噸。同時,由於本年度美豆供應緊張,我國大豆一季度港口庫存也有所減少,這支撐了豆類的整體價格。

  美豆有局部調整的可能

  CFTC持倉方面,截至4月3日,美豆非商業多頭持倉為27.64萬手,較上周的25.17萬手增加近2萬手,空頭持倉由2.8萬手增加至3.1萬手,凈多頭增加近2萬手,增至24.48萬手。凈多持倉甚至高於去年美豆在1470點高點附近的凈多持倉。美豆的持倉近期仍在增加,基金做多的意願還是很強。這奠定了美豆強勢的基礎,但局部調整的可能還是會有的。

  綜上所述,這輪美豆上漲的利好支撐已基本被市場消化,4月份隨著南美大豆的上市,加之美豆播種預計順利,美豆展開調整的可能性較大。此外,美豆遠期合約的價格明顯低於我國,也令國內遠期合約價格受壓制。國家發改委詢價拋儲以及約談食用油漲價企業的傳聞,也將壓制豆類價格。預計此輪豆類調整將由遠月開始,大豆和豆粕或領跌。

  (作者 吳華松單位:東興期貨)

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