近年來，國家採取了多種措施擴大消費，使消費在總需求中佔比有所提升，但是從今年上半年情況看，由於增長放緩、就業壓力增大、消費者信心下降以及部分消費刺激政策退出等多重制約因素的存在，消費對經濟拉動作用將放緩。

　　去年消費一直保持較快增長，對穩定經濟增長髮揮了重要作用。2011年消費對經濟增長的貢獻大幅提升，由2010年的36.8%提升到51.6%，提高了14.8個百分點，三大需求的平衡性明顯增強。

　　然而，情況在2012年初出現了波動，代表消費的社會消費品零售總額同比增幅大幅回落。根據國家統計局公佈的數據，2012年1至2月份，社會消費品零售總額同比名義增長14.7%，比2011年12月的數據還低3.4個百分點，比2011年同期回落1.1個百分點；扣除價格因素實際增長10.8%，比2011年12月份的數據低3個百分點，比2011年同期回落0.5個百分點。

　　更嚴重的是，1至2月份零售增幅的下滑幾乎是全方位的。包括食品、服裝、家電、石油製品在內的幾乎主要消費品種增速均有顯著下降。汽車銷售的同比增速雖然較去年12月份略有反彈，但是這其中存在著去年初基數較低的情況。

　　是什麼原因導致了消費趨緩的現象出現呢？中金公司研究認為，私人部門的消費放緩可能在去年四季度就已經開始了，當時百貨零售以及部分消費品企業出貨量等微觀數據已經顯示私人部門消費需求存在放緩的跡象，但是由於去年年底的財政投放力度很大，政府消費可能加快，同時製造業投資增速仍然較快，私人消費的放緩並沒有在宏觀的社會消費品零售總額數據中得到充分反映。隨著1至2月份財政支出的放緩，以及製造業投資增速下滑，消費放緩在宏觀數據層面開始得到明確體現。

　　其次，由於製造業不景氣，今年就業壓力可能較上兩年有所增大。中國製造業採購經理指數(PM I)中的從業人員指數自去年10月份以來持續回落，到今年1月份已經連續4個月位於50%以下。2月份雖然出現了節後反彈，但僅發生在東部地區，中部地區變化不大，西部地區反而大幅下跌。

　　再次，消費信心可能隨著主要宏觀數據的放緩出現下降。1至2月份不僅零售數據增量出現了顯著下滑，工業生産也顯著低於去年12月份水平和市場預期，1至2月份合計出口同比增速更是僅有6.9%。

　　此外，政府刺激消費的一系列政策邊際效應在下降。1至2月份對限額以上商品零售同比增速拖累最大的是家用電器和音像器材，這可能是受到了相關扶植政策退出的影響。家電以舊換新政策在去年年底終止，雖然家電下鄉政策目前在大多數省份仍在持續，但是其對消費的邊際拉動效應也在減退。

　　展望二季度，有利消費的因素包括經濟景氣有望回升，新一輪擴大消費政策將陸續推出等等，但並不足以完全緩解上述四方面的壓力，所以預計二季度消費數據即使較一季度略有上升，也仍然會是偏弱的局面。