對國內外市場來説，中國下調GDP增長目標當然是很重要的信號。大家看到，溫總理的政府工作報告宣讀完，國內外的股市隨即有了反應，尤以中國香港股市最為強烈。這條消息令全球金融市場資産價格紛紛下挫，尤其是澳元、歐元、股市及商品等風險資産。國際市場的擔憂是，北京不再“保八”，不僅意味中國將面臨經濟下行的風險，也意味政府宏觀調控力度將不會輕言放鬆，中國實體經濟或將全面緊縮，進而減少對國際市場大宗商品的需求。

　　國內的輿論，大都將2012年國內生産總值（GDP）增長率下調視作政府在弱化GDP主義，國內經濟增長理念正在全面轉型，或政府重新調整中國經濟增長與社會發展之關係，這也意味著在世界經濟復蘇乏力的大環境下，中國擴大內需新的增長方式將面臨很大挑戰。政府以時間換空間，以便為中國未來經濟持續穩定增長創造條件。

　　不過，無論是市場還是媒體對此似乎都有點解讀過度。如果以平常心觀之，今年中國GDP增速下調實際是個十分平常的事。儘管中國經濟增長下調到7.5%，是8年來第一次，但市場根本上就不用為此而擔心。因為，為了弱化政府的GDP主義，弱化地方政府對GDP增長的數量上的追求，從根本上提高GDP增長的質量，政府早在“十二五”規劃中就把經濟增長速度降到7%了。既然多年來政府工作報告都提的是“保八”，為銜接“十二五”規劃，這次下調增長速度也是順理成章之事，以便讓中國經濟發展真正轉移到提高質量與效益上來。

　　更為重要的是，每年政府工作報告中規劃經濟增長速度為8%，但沒有哪一年的實際增長是8%或低於8%。這幾年的經濟增速基本年均超過10%。這好像是慣例了。如果實際的經濟年均增長超過10%，而規劃僅是8%，那麼其規劃意義有多大，市場應該十分明白了。比如2011年政府的經濟增長目標是8%，但實際結果是9.2%。如果以各省公開數據來計算，2011年GDP增長速度接近10%（即各省GDP總和大於中央公佈GDP總額4萬多億）。因此，筆者推測，今年實際的GPD增長速度或許不會低於9%。中國經濟快速增長的態勢並沒有隨GDP目標的下調而改變。

　　再從真實影響今年國內GDP增長下行的因素來看，下調GDP增速目標可能對貨幣政策放鬆會有影響，但不會太大。因為今年不僅銀行信貸會保持適度增長，而且企業融資渠道也比以前拓寬了。比如去年銀行信貸融資比重已下降到58%了，與早些年銀行信貸融資比重大於90%幾有天壤之別。當前國內市場的問題並非流動性不足，而在於流向。如果氾濫的流動性僅在金融體系內循環，那當然對實體經濟影響很大。比如去年的高利貸盛行。而今年政府信貸與貨幣增長目標不僅要回歸常態，還強調要給予實體經濟以優質服務。由此可以判定，今年並不會由於信貸緊縮過度而影響實體經濟的增長。

　　還有，當前市場最為關心的是房地産市場調整對國內固定資産投資增長的影響。先是一般社會固定資産投資增長仍會保持去年24%左右的速度。去年房地産開發投資增長率為28%，低於2010年，但增長幅度仍然不低。更應注意的是，去年住房銷售總額仍達到5.9萬億，其增幅儘管小于2010年，但總額遠高於2010年的5.2萬億。考慮到中國住房市場是以一手房為主的市場（佔銷售額80%），又是採取住房預售制度，所以，去年創紀錄的住房銷售總額必會體現在今、明兩年的房地産開發投資增長率上。加上保障性住房投資快速增長，假定商品房銷售下降，整個住房投資增長也根本就不可能出現急劇下跌之勢。而且如果下半年商品房價格出現較大幅度調整，國內住房銷售仍然可能出現新的增長。

　　通過公共財政讓民眾來分享經濟增長成果，應該是今年政府工作報告的最大亮點。按照報告公佈的數據，直接與民生相關的教育、社保就業、醫療衛生、住房保障支出達4萬多億。這些巨大的財政投入都將成為推動今年中國經濟重要的增長點。

　　至於國際市場復蘇不確定，特別是歐盟各國主權債務危機沒完沒了，確實對中國出口貿易打擊不小。因此，政府報告把今年進出口總額預計增長10%左右，比去年實際增長下調了一成以上。不過，據筆者分析，國際市場最為困難的時期已經渡過，特別是美國經濟已開始好轉。加上前幾年國內企業出口的多元化擴張，今年中國進出口成績並非那樣不樂觀。

　　總之，中國政府下調GDP增長目標，最為重要的是向市場發出了中國經濟增長方式轉變的信號，是邏輯上與“十二五”規劃的銜接，它對實體經濟的影響並非國內外市場反映的那樣強烈，也不如國內某些評論所説的那樣大。市場更應以平常心來看這種政策目標調整。

　　（作者係中國社會科學院金融研究所研究員）