針對路橋經營公司高毛利率的爭議，重慶路橋(600106)副總經理、董秘張漫昨日接受中國證券報記者採訪時表示，路橋公司成本核算比較特殊，單純用毛利率來判斷公司的經營狀況是不全面的。

　　據了解，路橋行業特點是建設期投資額大而經營期直接成本較低且穩定。按照我國會計準則，財務費用將計入當期損益，但並不計入當期營業成本。而路橋公司財務費用遠遠超過當期營業成本，因此，路橋公司的毛利率雖高，但凈資産收益率卻並不高。

　　在路橋上市公司中，毛利率高而凈資産收益率不高的現象普遍存在。重慶路橋2011年報顯示，公司營業成本約3500萬元，而財務費用高達1.9億元，最終反映出的成本總額為2.62億元，是營業成本的7倍多，扣除非經常性損益後的凈資産收益率僅12.4%。公司年報顯示，2011年末的負債合計37億元，而長期負債約29億元，這主要是建設嘉陵江嘉華大橋等形成的負債。資料顯示，嘉華大橋的內部收益率為7.9%，在目前的行業中，這一收益率水平並不算高，而且如果未來融資成本繼續不斷提高，重慶路橋的財務費用也相應有所提升，對收益産生一定影響。

　　張漫表示，《企業會計準則解釋第2號》對BOT方式建設的路橋收入和成本核算方式有所調整，對毛利率的計算也産生了較大影響。

　　在2號準則之前，每年路橋的收入和投資成本攤銷保持穩定，毛利率也基本穩定。實施2號準則後，隨著每年投資總額的減少，收入呈現前高後低逐年下降的趨勢，營業利潤也呈現出前高後低逐步降低的趨勢。

　　據重慶路橋計算，其投資20億元的嘉華大橋由於通車時間不長，按照2號準則之前的會計準則核算的2011年毛利率只有58%，而按照2號準則核算的毛利率則達到了96%。公司稱，實際上嘉華大橋的經營狀況卻沒有發生根本變化。