蟄伏3個月的渤海物流3月30日公佈重組方案當天漲停，4月5日、4月6日連續漲停，而且成交量極低。復牌僅僅3個交易日，渤海物流股價從4.76元/股刷新為6.34元/股。

　　4月8日晚間，公司發佈股票異動公告，公司股票連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，自9日開市起公司股票停牌1小時，于當日上午10:30復牌。而這家主營商業和房地産的公司背後究竟有何上漲動力？

　　買入前兩席位均位於深圳

　　深交所交易公開信息顯示，4月6日買入渤海物流股票金額最大的兩席均位於深圳地區，其中宏源證券股份有限公司深圳福華一路證券營業部買入金額達207萬元，其次是國泰君安證券股份有限公司深圳蔡屋圍金華街證券營業部，當天買入金額為91.6萬元。

　　3月30日成功“搶購”到渤海物流的則是中信證券(浙江)有限責任公司湖州環城西路證券營業部，買入金額為40.83萬元。

　　根據渤海物流的重組方案，公司擬向控股股東中兆投資管理有限公司(簡稱“中兆投資”)發行股份購買其持有的秦皇島茂業商廈經營管理有限公司(簡稱“秦皇島茂業”)100%股權，構成重大資産重組和關聯交易。渤海物流表示，本次交易完成後，公司將直接持有秦皇島茂業100%股權，可以進一步提高公司的資産質量、擴大公司規模、增強公司核心競爭力和持續盈利能力，解決同業競爭，減少關聯交易，符合公司利益。

　　報告書顯示，此次交易定價經協商確定為5.8億元，渤海物流股票發行價格為2012年1月9日公司股票停牌日前二十個交易日均價，即5.45元/股。

　　秦皇島茂業存估值風險

　　值得注意的是，作價高達5.8億元的秦皇島茂業近3年來的凈資産遠低於交易價格，且盈利能力表現也一般，該公司2009、2010及2011年凈資産分別為350萬元、540萬元和2.57億元，營業收入分別為1.14億元、1.77億元、2.33億元，凈利潤分別為-370萬元、190萬元和1269萬元。

　　正因如此，秦皇島茂業的估值風險和盈利波動較大被列入此次重組的首要交易風險。報告書稱，秦皇島茂業經營時間較短，自2009年5月開業經營以來尚不足三年，目前仍處於快速增長期。然而，秦皇島茂業不久前還身背數額可觀的借款壓力，僅利息支出就對公司的凈利潤造成了不可忽視的影響。

　　根據公告，秦皇島茂業購置自有物業的資金來源為借款，2010年12月31日銀行借款餘額為2.67億元。2010年、2011年，秦皇島茂業利息支出分別為1,560.97萬元，1,276.51萬元。

　　但其全資股東中兆投資顯然沒有坐視不理。2011年9月23日，中兆投資向秦皇島茂業增資1.2億元，使其註冊資本提高到1.25億元，同年11月16日，中兆投資再次增資1.2億元將秦皇島茂業的註冊資本提高到2.45萬元。兩筆合計2.4億元的增資幫助秦皇島茂業在2011年還清了全部銀行借款。

　　而秦皇島茂業甩掉借款包袱沒多久，2012年1月9日，渤海物流宣佈開始停牌籌劃重大資産重組事項。

　　截止目前，渤海物流控股股東中兆投資持有公司101,260,836股，佔公司總股本的29.90%，類別為境內非國有法人股。實際控制人黃茂如國籍為伯利茲(BELIZE)，46歲，是香港茂業集團的創辦人，現任茂業國際控股有限公司董事長、執行董事、首席執行官。