3600億新增資金投向哪？

　　經國務院批准，證監會、央行及外管局決定分別新增QFII、RQFII投資額度500億美元（約合3150億元人民幣）、500億元人民幣。意味著以當前匯率計，將有超過3600億元新增資金在未來幾年逐漸流入我國資本市場。市場人士認為，這兩類資金投向應以目前估值較低的藍籌股為主，追求穩健是其投資風格。

　　QFII擴容一倍

　　與過去比較，這次開閘，QFII增加幅度很大。證監會統計數據顯示，2002年以來，我國已批准158家境外機構QFII資格，其中129家累計獲批投資額度245.5億美元。截至3月23日，QFII賬戶總資産規模2656億元，持股市值約佔A股流通市值1.09%。十年來QFII凈匯入資金1213億元，累計盈利1443億元。

　　如果以QFII在A股市場存量資金為基數，那麼這次開閘的額度500億美元為過去累計獲批額度的2倍，是目前QFII總資産賬戶資金規模的1.186倍。

　　RQFII則帶有嘗新性質，500億元人民幣中的試點機構RQFII産品，將以在香港股市上市交易的人民幣A股ETF産品為仲介，投資于A股指數成分股。

　　RQFII試點自去年12月啟動至今，已有21家試點機構獲批RQFII資格，並獲共計200億元投資額度。目前試點機構RQFII産品已獲香港證監會批准，部分産品已開始投資境內證券市場及銀行間市場。

　　不過，業內人士認為，目前A股總流通市值為17.50萬億元人民幣，即使QFII新增資金額度全部到位、RQFII資金全部進入，對A股市場來説也是杯水車薪。

　　當前真正主導大盤走勢的是産業資本、公募基金、社保基金、企業年金、各類私募基金和國內投資機構。華安期貨分析師蘇曉東認為，“放在A股各路資金的大盤子裏看，RQFII和QFII額度增加對市場中的提振作用不可過高期待。”

　　蘇曉東分析，截至3月23日，QFII賬戶總資産規模達到2656億元，其中股票、債券和銀行存款佔比分別為74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值約佔A股流通市值的1.09%。從這裡看，第一，新增的500億元美元約合3150億元人民幣不會全部投入股市，能投70%就不錯了。第二，即使增加一倍對股票的投資，其持股市值也不過佔到A股流通市值的2%左右。

　　銀行賺錢容易最受青睞

　　這兩類資金會選擇什麼股票呢？國金證券（600109）分析師金少華認為，新增資金如果入市，出於穩妥起見，大部分應該投資已經研究過並且持倉或增倉的股票，新的投資標的也應該具有一些共性。

　　根據萬得資訊統計，截至5日，A股市場已經有1300余家上市公司發佈了2011年年報，而其中有QFII身影顯現的公司約98家。資訊提供的數據顯示，這98家公司中，屬於QFII持股“新面孔”的公司有32家，而“老面孔”中，被QFII增倉的有16家，被QFII減持的有近20家，還有近30家公司QFII持倉未有變動。從目前的數據看，QFII去年四季度的持股量從三季度的24.7億股上升到了31.2億股，有逆勢增倉的跡象。

　　綜觀這近百家公司，QFII涉獵範圍主要在鋼鐵、水泥、製造、煤炭等行業，以及醫藥、酒類、飲料業等大消費概念股，此外，也不乏金融、房地産行業的股票。其中特別獲QFII青睞的公司，多為行業中的翹楚或潛力公司，多數2011年業績表現優異。因此，有分析人士認為，QFII投資額度的擴容，將給低估值及業績優良的藍籌股帶來一波行情。

　　就持股市值規模而言，興業銀行（601166）、華夏銀行（600015）及雙匯發展（000895）是去年QFII的最愛。恒生銀行多年來一直是興業銀行第二大股東，持股比例為12.8%，隨著興業銀行的股本送轉，目前其持股量已經達到138043.44萬股，截至昨日持股市值達到172.83億元。德意志銀行去年第三季度已持有華夏銀行2.95億股，並於去年第四季度大舉增持2.67億股，持股量上升至5.62億股，市值達到63.15億元。儘管曾遭遇“瘦肉精門”，去年業績同比下降，但雙匯發展去年四季度卻仍被花旗環球、耶魯大學、美林國際三家QFII青睞，其持股數量也從去年三季度的1934.96萬股上升到2317.37萬股，持股市值達到16.2億元。

　　除了上述三家公司外，目前還有五糧液（000858）被兩家QFII持有，市值為11.4億元，其餘公司QFII持股市值基本低於10億元。

　　業內人士一般認為，以上這些行業和個股，被新增QFII和RQFII增持的可能性比較大。

　　華安期貨分析師蘇曉東表示，從歷史數據來看，QFII投資行為穩定，偏向長期持有，不通過頻繁交易獲利。其資産配置中股票長期保持較高比例，波動幅度較小。從交易品種來看，QFII更為偏愛資産規模大、成長性高、估值合理、市場流動性好的藍籌股。這將對當前疲弱的A股市場起到較大的提振作用。從涉及的行業板塊來看，中期QFII配置或偏向銀行地産，而短期券商板塊獲得提振的效應或最為明顯。

　　國金證券分析師陳建剛和王琨表示，擴大境外機構投資者額度刺激場外新增資金入場，有利於大盤藍籌，特別是存在H/A 股價差的板塊，利好銀行金融板塊。