這兩年，私募行業有了小小的發展，但令人遺憾的是，圈內合夥人的分分合合突然多了很多。

　　有果必有因，以我對投資圈合夥人分分合合的近距離觀察，有兩點行為從金融學方面解釋，值得每一個圈中人自我省察與反思。

　　其一：過度自信，成績大部分是自己貢獻的。

　　如果一個産品的管理是一個人以上的集體決策，那麼，最終對産品的業績貢獻，無論是好是壞，都很難進行量化的歸因分析你很難明白地指出，多少業績是基金經理A貢獻的，多少業績是基金經理B貢獻的。

　　但從人性的角度，每個人都有過度自信的傾向。比如，一隻産品的業績很好。合夥人A內心認為，80%是自己的功勞。無獨有偶，合夥人B同樣認為，80%是自己的功勞。

　　其二：選擇性遺忘，錯誤大部分是對方犯下的。

　　人類的大腦傾向記住對自己有利的證據，而忘記對自己不利的證據。

　　比如，推給運氣不好，推給大環境不好等等。但如果是有兩個或者更多人的集體決策，那麼，責任外推就更容易，也更普遍了。

　　尤其在複雜而多變的資本市場中，每個人每一天頭腦中都有無數的念頭閃過，這就成為了責任外推的溫床。一旦錯誤犯下了。決策人很容易會認為，我早就想到過，這樣做是有問題的，如果不是你堅持這樣做，我們就不會犯這樣的錯誤。

　　説到這裡，你應該能夠明白，合夥做投資是一件難度系數多麼高的事情了吧。

　　“挑選合夥人應該按照這個標準來進行：首先他應該是比你更聰明且更有智慧的人；其次他應該在你犯下代價昂貴的錯誤後不會事後批評；同時他應該是個慷慨的人；最後，他能夠在長途旅行中不斷帶來樂趣。”

　　是不是很難？所以，投資界只有一對永不拆夥的搭檔：巴菲特與芒格。

　　文/ 譚昊

　　（本文僅代表作者個人觀點）