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市場認為乘用車銷量逐步觸底回升，行業估值有望得以提升，我們認為乘用車行業銷量未見明顯回暖，一季度銷量仍將現小幅負增長。全年銷量將保持5-7%的低速增長。中重卡需求主要受固定資産投資放緩、房地産投資下滑，以及進出口形勢不明朗等宏觀因素影響，我們對於中重卡行業整體需求及銷量增速仍保持謹慎。客車行業銷量增速恐將出現下滑，2012年大中客明顯缺乏事件性驅動採購，優質客車企業的市場份額進一步提升，校車採購彌補部分輕客銷量。
從估值的水平來看，目前行業整體市盈率水平已位於歷史平均估值水平以下，具備安全邊際，但估值的整體性提升仍需要等待行業基本面的確定性向好，從盈利的角度來看未來一個季度，估值提升缺乏彈性，維持行業“中性”的投資評級。
給予一汽轎車、一汽夏利、豪邁科技“謹慎推薦”的投資評級。（銀河證券研究所）
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