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4月10日前後,相關數據將逐漸明朗
驅動新行情,還需要市場情緒的催化
進入4月,國內宏觀面再度面臨相對敏感的時點。管理層態度表明微妙的變化正在醞釀,但要驅動新的行情,還需要市場情緒的催化。在國內一季度宏觀經濟數據的發佈時點,4月10日前後,相關數據將逐漸明朗,市場心態或更加搖擺不定。
首先,經濟數據與“草根”調研情況不一致,使得投資者對利好數據“打折扣”。單純就經濟指標而言,無論是PMI還是GDP增速,均顯示宏觀經濟運行穩健。然而,我們實地調研走訪發現,目前企業,尤其是中小企業的經營環境、融資環境艱難。面對原材料價格攀升、人力成本上漲、物流費用高企等重重壓力,企業在開工、銷售等環節均有較大困難。
其次,喜憂參半的數據,令投資者迷茫。儘管PMI指數積極向好,GDP增速預期較為樂觀,但其他經濟指標仍不免讓人心存疑慮。尤其是“1—2月央企利潤率同比下滑10%以上”被披露以來,投資者對規模以上企業工業增加值、發電量、央企利潤率等指標普遍持悲觀態度。日益嚴格的房地産調控,也使得投資者對固定資産投資,特別是房地産投資增速下滑擔憂。
第三,政策調整空間充滿了不確定性。按照發改委官方表述,一季度CPI同比增速3.5%,2012年前兩個月CPI同比增速為4.5%和3.2%,我們預計3月份國內CPI同比增速在3%附近。考慮到近期蔬菜、肉蛋等農副産品價格反彈,以及成本油價格上調對物流運輸成本的推升,後期CPI增速可能出現反復,未來貨幣政策的調整空間將受到制約。
我們認為,目前市場的強支撐區域在2200—2230點一帶,節後市場可能會繼續上行,然後再回落到此區域展開振蕩,構築2132點之後的第二個底部。投資者需密切關注後續政策動向,如宏觀政策進一步鬆動,則股指二次探底有望成功。(東海期貨 張葆君)