如同天氣變幻無常，年初還生龍活虎的A股近來突然之間“重病纏身”，死氣沉沉，3月中旬滬指還在衝擊2500點，如今卻已退守2245點一帶，狂瀉200點，兩度遭遇“黑色星期三”，讓投資者迷茫，市場不安之聲四起，有的分析師更是放言滬指將跌破前低2132點。股指跌跌不休，經濟數據悲觀預期又生，場內資金更是士氣低迷，A股仿佛又成“絞肉機”。

　　時近4月，上市公司高密度業績披露期即將來臨，市場又將如何表現？如何看待當前的宏觀經濟形勢和股市趨勢，連續大跌後市場能否步入反彈？本報記者專訪了每日經濟新聞研究院院長李偉先生。讓我們來聽聽他的最新看法。

　　這次假摔力度大

　　記者：李院長，你好，我記得，春節前後，我們一直是看好市場的。認為大反彈來臨。

　　李：是的。春節後第一天的《每日經濟新聞》報紙，頭版頭條的標題，就是四個字《A股立春》。

　　記者：那這個春天是不是太短暫了一點？反彈了兩個多月的時間就結束了？

　　李：時間兩個月，幅度300點。如果從反彈來看，不算短暫了。反彈的第一目標位，應該説已經完成。

　　記者：前兩周的週刊，定位市場下跌為假摔，現在觀點變化了嗎？

　　李：就這一輪反彈來講，我們仍然定義目前的下跌為假摔。只是假摔的力度過大了，把市場和很多投資者摔痛了。

　　記者 ：半個月時間，轉眼間滬指再次回落到2245點一帶，你覺得致使行情轉變的原因是什麼？

　　李：比較大的因素，是兩方面導致機構的悲觀心態：一是對即將公佈的宏觀經濟數據整體的悲觀預期，二則是對年初反彈行情進行回踩和修復。這波反彈，畢竟很多個股漲幅太大了。而這波強勁的反彈，我們始終看見的是機構資金流出市場的身影，機構從一開始，就持續處於消極之中。因此，這波反彈實際是産業資本和大型遊資共同努力的結果。機構的這種消極效應，在調整中會起到效能放大的作用。加劇了下跌的力度和幅度。這也是這波回調迅猛而力度大的根本原因吧。

　　記者：能具體闡述下經濟數據悲觀預期體現在哪嗎？這是當前投資者頗為關注的問題。

　　李：看看近期的一些數據確實顯示宏觀經濟形勢處於很大的不確定性之中。本週統計局公佈，今年1、2月份，全國規模以上工業企業實現利潤6060億元，同比下降5.2%。其中，國企利潤同比下降19.7%，而鋼鐵、化工利潤增速下滑較快，這可是自2009年11月以來，工業企業利潤首次出現負增長。考慮到“兩會”期間國家調低了經濟增長目標，可以預見的是，未來幾個月此項數據都不會好看，換句話説，一季度可能是中國經濟最困難的時刻。

　　記者：這個數據應該是引發本週三暴跌的原因之一吧。估計清明後即將公佈的3月份宏觀數據也是比較不好看的。

　　李：應該不是很好看。如果説工業企業利潤下滑是過去式，那麼即將公佈的數據，宛如一團烏雲，目前正密布在A股上空。首先來看看CPI，3月份農産品（000061）價格暴漲，大蔥最高價能達到每公斤10元，最近幾天，大白菜價格又暴漲。這些情況聽起來相當可怕。同時，由於伊朗問題、敘利亞問題遲遲得不到比較明晰的解決途徑，地緣政治和地區衝突的緊張關係，導致國際原油價格今年也持續大漲。原油等大宗商品價格持續上漲，既對當期CPI影響負面，同時，加大企業成本，本身對經濟復蘇影響很大。所以説，農産品價格上漲，原油價格維持高位，引發了市場對CPI的擔憂，一旦該數據出現反彈，那麼也就意味“滯漲”可能再次到來。這是市場比較憂慮的。

　　其次，進出口數據也不樂觀。今年前兩個月，水泥及水泥熟料出口124萬噸，同比下降30%，出口金額7489萬美元，同比下降25%，其中2月份水泥及水泥熟料出口的離岸價格是自去年7月份以來的最低價格。同樣，紡織品服裝今年前兩個月出口312.3億美元，下滑2.58%，值得關注的是，2月份單月該數據降幅環比增大。

　　再次，當前的外匯資産增幅也是在減小，最新數據顯示，今年1月外匯資産為234139.1億元，較去年12月末增長1750.37億元；2月份為234769.61億元，較1月份增加630.51億元，由此可見，2月份的增幅較1月份下降1119.86億元。從銀行公佈的結售匯情況來看，結售匯的順差也急劇縮小。

　　最後，3月份匯豐銀行公佈中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.1%，創下4個月以來的低點。

　　以上這樣的一些畫面，“構圖”色調確實比較灰暗，市場的擔憂再加上此前熊市受傷的恐慌，自然讓這波回踩力度加大。因此，不難理解。

　　記者：你提到第二個下跌原因，是對前期漲幅的修復，又如何理解呢？

　　李：這只需要一個數據就能解釋，就是今年以來的A股漲幅，在大盤回調之前，指數上漲300點，漲幅約12%，但是個股表現卻很活躍，最大漲幅超過100%的個股超過5隻，有200余只個股最大漲幅都超過了50%，特別是房地産股，在沒有明顯鬆動預期的情況，走出一波反彈行情，個股漲幅過大自然會積累很多獲利盤，資金出貨鎖定利潤，個股回落擠壓股指泡沫，也就顯得順理成章。另外，不得不提的是，個股股價在暴漲的同時，上市公司自身盈利狀況是在下滑的，從已經披露的年報就能看出，估值壓力、盈利下滑，導致市場需要一波調整來鞏固之前反彈的成績。

　　二次探底還是探底回升？