3月以來受益債市走牛，風險收益特徵與債券相類似的分級基金穩健份額也水漲船高，顯著超越其他類型基金。WIND數據統計，截至3月27日，滬指月內跌幅達3.35%，同期普通股票型基金平均凈值增長率為-1.09%，16隻股票型分級基金A類份額中，有15隻漲幅為正，區間平均漲幅達1.94%。其中銀華金瑞和銀華瑞吉漲幅分別達到3.69%和3.20%，列同類基金前三名，銀華金利和銀華穩進同期漲幅亦達到2.28%、1.94%。

　　借助分級基金穩健份額投資者除可分享到期收益外，還可利用二級市場波動把握短期交易機會。目前市場上現有分級基金穩健份額約定年收益率在3.9%—7.5%之間，按照目前年利率3.5%計算，水平最高的銀華瑞吉年約定收益率已達到7.5%。

　　另據WIND統計，截至3月27日，大部分穩健級份額的折價率超過8%，銀華穩進、銀華金瑞和銀華金利均超過10%。由於目前A類份額均處於折價狀態，因而根據市價買入的A類份額的年化收益率將高於約定的年化收益率。為此，中信證券研究報告指出，低風險偏好者可以選擇A份額持有1年到期獲取固定收益，其中銀華瑞吉當前7.5%的年化收益率位居所有分級基金A份額之首。

　　同時銀華旗下分級基金A級份額沒有固定到期日，本質上類似固定收益産品，相比于其他債券，A級份額具有最好的彈性，一旦債券市場走強，收益率下行，A級份額將會有極好的表現。這一點在去年三季度啟動的債市慢牛行情中體現得淋漓盡致。據統計，2011年10月，銀華金利曾創造二級市場6連陽，銀華穩進也曾在11個交易日內創造超過18%的漲幅。

　　近兩周大部分分級基金穩健份額漲幅均在1.2%~2%之間。不少穩健份額今年年初除權後的漲幅超過了5%。大漲之後，大多數內在年化收益率仍在7.6%~7.7%之間，相比于一般的企債仍具有很強的吸引力。如債市慢牛行情依舊得以延續，則未來A類份額依舊看好。在這樣的背景下，浙商證券建議投資者適當關注此類彈性較好的穩健份額。（吳芳）