電商的錢到底還能燒多久？

　　“京東的錢只夠燒到今年8月、10月。”3月22日，噹噹網CEO李國慶拋出重磅言論稱，資金告罄之後京東商城就得去繼續尋求融資或者到美國上市。

　　噹噹網與京東商城向來不對付，李國慶與京東商城CEO劉強東也是頻頻上演口水仗。就在前不久，京東商城宣稱公司資金流非常健康，不急於尋找新一筆融資，並表示2013年前不考慮上市。

　　但在業內人士看來，李國慶的預判並非危言聳聽。“哪家電商敢説自己不缺錢？何況是仍處虧損還未上市的京東商城。”一位不願透露姓名的電商分析人士告訴《中國企業報》記者，進入泡沫期的電商急需融資過冬。

　　京東到底缺不缺錢？

　　“李國慶的説法反映了一個事實，就是電商燒錢嚴重，目前遇到資金鏈方面的困境。”中國電子商務研究中心分析師莫岱青對《中國企業報》記者分析説，不只京東商城，其他電子商務企業也存在這樣的問題。

　　然而，京東商城説自己的資金流非常健康也不是沒有注腳。

　　去年初，京東商城完成俄羅斯投資集團DST、老虎等6家基金和一些社會知名人士高達15億美元的C輪融資，成為我國互聯網市場迄今為止單筆金額最大的一筆融資。

　　“融到這麼多錢，現在説不缺錢在情理之中。”但在科技訊總裁李忠存看來，此一時彼一時。“京東的錢能燒到幾月，沒看到財務報表很難説。”李忠存説。

　　李忠存認為，再多的融資對於以資本和低價快速膨脹的京東商城來説，都有用完的時候，“只是早晚罷了。”

　　從3C數碼到小家電、大家電，再到日用百貨、圖書音像、在線酒店，甚至囊括了奢侈品，短短幾年時間，京東商城實現了從電子賣場到綜合商城的轉型。

　　而品類的擴張、物流建設、打價格戰都需要不小的投入。

　　根據京東商城的規劃，去年獲得15億美元融資，將幾乎全部投入物流和技術研發的建設項目中，未來3年將投資50億—60億元進行物流建設。

　　“今年是京東整個物流和信息系統大規模投資的第三年，也是花錢最多的一年。”劉強東2月份曾表示，京東商城將投資35億—36億用於土地、房産以及各種設備採購。

　　除了鉅資的投入，鉅額的虧損也是京東商城所不能回避的。

　　有投行人士稱，京東商城2011年的虧損額達到12億元，銷售額增速整體低於預期。如果今年京東繼續虧損，虧損額可能達到20億元。

　　同時，該人士透露，京東商城已於今年3月重啟上市進程，並已秘密和多家投資銀行接觸。

　　雖然京東商城出面否認重啟上市，但是風險投資追求高回報的特性決定了京東商城必然要上市。

　　“畢竟京東從風險投資者那裏陸續拿了15.3億左右的資金。”融合網主編吳純勇對《中國企業報》記者表示，作為投資者來説，也要有個回報期了。

　　據悉，從最初京東商城拿到第一手融資到去年的第三筆融資，已經過去了5年時間。

　　吳純勇表示，在沒有真正上市之前，其實花的都是風險投資者的錢。而燒的這些錢其實也要符合這些風險投資者所設定的“相應領域/行業的市場及主體培育——規模化燒錢——通過競爭選出前三甲——推向資本市場——最後得到高回報”這樣一條路線。

　　“主要是資本市場的環境不好。”李忠存分析説，京東商城上市的心情是迫切的，但要看時機是否成熟。

　　李忠存表示，唯品會的流血上市可能會影響京東商城的上市進程。3月23日登陸紐交所的唯品會，開市即遇冷。開盤價5.99美元/股，遠低於6.5美元/股的發行價，最終收于5.5美元/股，較發行價下跌高達15.4%。

　　“其實就看劉強東那面如何佈局、如何做概念。”吳純勇認為，如果還是現在這樣盲目的擴張，京東商城再融資會比較困難。

　　盈利魔咒依然無解？

　　“在燒錢及市場競爭這個階段，盈利不是他們考慮的主要因素。”吳純勇表示，只有等各自上市之後，面向真正的股東時，盈利才是他們考慮的。

　　那麼，上市後就能實現盈利嗎？答案顯然不是肯定的。

　　“噹噹網是賺一個花兩個，而京東和拉手則是賺一個花四個。”李國慶這一言論透露出，即便已經實現上市的噹噹網仍在燒錢。

　　此前公佈的去年四季度財報及全年業績顯示，噹噹網去年凈虧損達3630萬美元。

　　花錢容易賺錢難，這是電商的共同難題。

　　雖然電商整體虧損，但業內人士對其發展前景卻極其樂觀。

　　“現在整體的電子商務行業盈利狀態不容樂觀，但是前景確實被整個互聯網行業所看好。”李國慶稱。

　　維棉CEO林偉表示，電商行業整體還處在投資性虧損階段，國內電商産業還需要三年左右時間以形成一個讓社會依賴的盈利産業。

　　電商最終能否實現盈利？

　　“門戶網站、視頻網站等領域的企業，還是有一定的盈利空間的。而電商也不例外。”吳純勇表示，相對而言，電商這個領域比其他領域又多了一個贏利模式，“其他領域基本上依靠的是廣告，但電商或者是以後的團購，他們還有一個個人消費的贏利模式。”

　　“電商從本質來講是零售業，零售業低買高賣是基本的規則，電商公司出現鉅額虧損是很不正常的。”而在易凱資本CEO王冉看來，電商的模式是否健康要看三個方面，第一是不是健康的毛利；第二，用戶獲取成本是不是足夠低；第三，用戶的重復購買率是否夠高。

　　林偉認為，燒錢賠錢不是目的，應該看電商企業在發展過程中確定了怎樣的競爭定位，是否固化了品類優勢和銷售模式，吸引了多少目標用戶，建立了多少正向口碑，樹立了多高的競爭門檻，形成了怎樣的管理團隊。

　　對電商來説，融資擴張的模式不是長久之計，尋找B2C行業的盈利點已經變得十分迫切。

　　凡客誠品、噹噹網都在做這樣的嘗試。在上市遇阻後，凡客誠品將盈利作為今年的奮鬥目標。李國慶也公開表示，噹噹網今年將收縮戰略，以鞏固優勢區域為主。

　　賽富投資基金首席合夥人閻炎把電商企業分為兩種，一種是從成立第一天運營利潤率就是負數，而是希望通過融資來進行維持。他認為，這種模式是賺投資人的錢，不可能長久。

　　閻炎所説的第二種電商是模式沒有問題，能夠有正的運營利潤，但為了高速發展做出各種投資，導致暫時不能盈利。

　　閻炎認為凡客誠品屬於電商的第二種模式，並稱凡客誠品很快能進入盈利狀態。

　　凡客誠品能否實現盈利的年度目標，明年將見分曉。