近期滬深300指數與期現價差走勢對比

　　期指已經跌破所有均線，下方無險可守 超跌之後，即使有反抽，力度也不會大

　　週三市場出現急跌，期指下跌2.84%，創年內最大跌幅，股市個股哀鴻遍野，跌停股超過40家。短期看，市場已由正常回調變為完全破位。近期一系列經濟數據都不樂觀，投資者對於未來經濟走勢悲觀預期濃重。

　　首先，從技術層面看，期指已經跌破所有均線，5日均線至30日均線依次呈空頭排列，下方無險可守。k線跌破布林線下軌，市場波動或將加劇，下方空間也被打開，一旦上軌轉彎，布林通道可能會發展為向下軌道。從指數的歷史表現看，這種可能較大。前期幾次指數破位，都是在市場下跌途中産生的，後市會繼續陰跌，之後才有企穩可能，例如期指去年11月30日、12月13日的表現。

　　其次，k線走勢反映的是經濟好壞及投資者對於未來的預期。1—2月份，全國規模以上工業企業實現利潤6060億元，同比下降5.2%。去年以來，其同比增速不斷萎縮，這基本已被市場接受，但出現負增長的情況非常罕見。筆者認為這反映的僅是工業和投資兩方面，如果把投資、出口與消費三方面數據結合起來看，更讓人感到寒意陣陣。外貿方面，中國海關總署發佈的2012年1—2月外貿進出口數據顯示，2月份中國貿易逆差高達314.9億美元，創近10年來最大單月逆差，考慮到季節等因素，儘管進口有所改善，但出口卻在不斷下滑。而一直被市場寄予厚望的消費目前還不能“獨當一面”，1—2月份，社會消費品零售總額33669億元，扣除價格因素，實際增長10.8%，比去年同期減少0.5%。

　　投資、出口及消費均出現了不同程度下滑，製造業數據也不理想，預計即將公佈的一季度國內國産總值也不會有太好表現，我們不得不面對“內憂外患”的局面。

　　總體看，指數超跌之後，即使有反抽，力度也不會大，多方可借機逢高減磅，後期跌勢放緩，之後才會出現階段低點，指數支撐位參考前低2273點。

　　（作者 姜倚文 單位：通聯期貨）