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場外交易市場應服務於地域經濟

發佈時間:2012年03月29日 11:44 | 進入復興論壇 | 來源:京華時報 | 手機看視頻


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  王岐山副總理3月27日在北京考察中關村非上市公司股份轉讓試點工作時表示,場外交易市場是多層次資本市場的重要組成部分,要探索建設全國統一的場外交易市場,滿足多元化投融資需求。

  場外交易市場,就是我們平常説的“三板”市場,相對於主板市場和作為“二板”的中小板、創業板而言。目前,我國以上海、深圳兩家交易所為上市場所的場內交易市場發展迅速。但是,由於中國資本市場是一個新興市場,企業上市的積極性相當高,但兩家交易所已經無法滿足,市場的承受力與企業的上市要求之間産生了巨大的矛盾,同時也使投資者的投資選擇過於單調,加大了市場風險。

  無論是投資者還是融資者,千軍萬馬集中于兩家交易所,一方面加劇了市場的投機炒作,另一方面也使市場行情長期處於低迷。因此,開發建設場外交易市場,使目前集中于主板和“二板”市場的投資者能夠有更多的投資選擇,已經成為資本市場管理部門的當務之急。

  但是,場外交易市場與場內交易市場有很明顯的不同。就場內交易市場來説,主板的上市公司主要集中于國有企業和部分規模較大的民營企業,中小板、創業板大多面向中小企業,但對上市公司也有一定的標準。這固然可以保證場內交易市場的質量,但實際上切斷了更多企業利用資本市場發展壯大的機會。

  場外交易市場可以起到補充作用,讓那些暫時無緣進入交易所的企業能夠分享資本市場的利益。而要實現這樣的目標,場外交易市場的建設應該以服務於地域經濟為主,而不必像場內交易市場那樣面向全國。

  目前,我國中小企業對上市融資都有強烈的欲求,而政策面上對此也表示支持。但是,對大量中小企業來説,由於其經營範圍大都在本地,因此,場外交易市場除了承接從主板、中小板、創業板市場退市下來的企業,應該把主要的精力放在扶持本地企業進入市場方面。在各地的場外交易市場普遍建立起來以後,甚至可以考慮準備上市的公司在當地場外市場先行掛牌交易,從而為場內市場挑選出優質的上市公司,使主板、中小板和創業板能夠保證一定的質量。

  建立多層次的資本市場,既是為了滿足不同層次的企業的上市需求,也可以適應不同層次的投資者的投資需求。中國資本市場的一大特點是散戶性質的個人投資者蔚為壯觀,但它們的風險抵禦能力比較差。現在市場管理部門正在考慮建立投資者適當性制度,也就是希望一部分不適合的投資者退出場內交易市場,而以服務於地域經濟為主要特色的場外交易市場建立以後,這些個人投資者可以從這個市場起步,挑選自己熟悉的公司進行投資,在這個基礎上積累投資經驗,再進入場內交易市場。(周俊生 財經評論員)

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