從長期來看，A股正處於振蕩時代。在中短期層面，儘管經濟形勢仍然嚴峻，但環比趨勢改善的勢頭正在顯露。同時，儘管房地産政策不可能大幅放鬆，但其他領域結構性的預調微調仍然值得期待。

　　今年二季度股市的回升格局將延續，大盤股會緩慢啟動，而小盤股調整之後將有所分化，上證指數波動區間在2300點至2700點之間。可能出現的曲折將來自於經濟回升力度和政策的不確定性。

　　2月份公佈的CPI降至3.2%，使得持續兩年多的負利率時代終結，而從歷史經驗來看，每當扣除物價的實際利率從負利率轉向正利率的時候，股市就會有回暖的趨勢。另外， PMI作為經濟先行指標，也從今年年初開始有一個上漲的趨勢，PMI指數有望在今後的幾個月裏繼續保持強勁。

　　由於中國經濟發展模式正在逐步轉型，已經不再依賴出口導向模式，歐美發達經濟體目前顯露出的困境，難以掩蓋中國經濟穩健的格局走勢。因此外圍形勢已不再是值得投資者擔憂的決定性因素。

　　儘管對二季度A股整體表現較為樂觀，但近期市場獲利回吐的壓力比較明顯，技術面也顯示指數繼續調整的概率較大。從行業配置的角度，前期漲幅較大的強週期類行業存在調整的需要。相比之下，更加看好消費類行業的未來表現。消費類行業在此輪反彈中漲幅相對靠後，且財報季內，其相對較為確定的業績情況也好于週期類板塊。因此短期配置應予以調整，更多配置業績確定，漲幅靠後的行業，如食品飲料、紡織服裝等。同時繼續關注價格改革前景較為樂觀的石油石化、電力等行業。

　　銀河證券孫建波