華東走穩成交清淡：（1）價格：受陰雨天氣影響，需求不振，市場清淡，幾省價格均企穩，出貨略有萎縮。安徽沿江熟料有暗降趨勢。（2）停窯：浙江金建蘭持續停窯，但熟料庫存消耗一般，下周起恢復。（3）庫存：基本不變上海80%，蘇浙徽贛鄂65%-75%。（4）下周預測：蘇北徐州産能即將釋放，蘇南對大企業已實行特別價，價格下調壓力大。安徽雖供大於求，但沿江可外銷，或價格維穩。江西湖北下游陸續開工，若天氣好轉，銷量或增，價格可小幅上調。

　　冀東區域（一）華北協同維穩，上漲較難：（1）價格：北京冀東、金隅維持高價，但成交少，外來衝擊大，協同上漲效果不佳。天津需求仍弱，協同上漲困難，價格維穩。河北唐山、石家莊、邢臺停産，上調10-30元，其餘平穩。（2）停窯：河北全面停窯，計劃停30天。（3）庫存情況：不變，河北70%，京80%，津70%。（4）下周預測：河北停産但熟料庫存夠20天生産，下周難上漲。北京或收益河北停窯，價格維持高位。天津需求未起，協同上行難，以穩價銷庫為主。

　　冀東區域（二）陜西再次上調。(1)價格：寶雞再次上調20元，西安需求啟動良好，庫存略有消化。陜南部分上漲20-40元，旺季基本啟動。陜北平穩。(2)庫容比：65%降10%。（3）下周預測：市場啟動，寶雞先漲，除陜北外其餘地區上漲意願強預計將跟漲。（三）東北整體走穩：（1）價格：雖下游需求尚未回暖，三省協同調價後都高位維穩。磨機開工率70%-80%仍較低（2）停窯：計劃4-5月協同停窯一個半月左右。（3）庫容比：各降5%，75%-80%。（4）下周預測：隨天氣回暖，下游將陸續開工，需求或升，開工率提高，預計走穩為主。

　　西北需求啟動：（1）價格：天氣轉暖基建開工需求啟動明顯，甘肅穩價，出貨大幅增加，寧夏主導企業瀛海上調20元，其餘觀望。新疆受降雪影響，需求較前期清淡，主導企業維穩價格。（2）停窯：甘肅蘭州及周邊主導企業開會暫定於4月1日起協同停窯一個月左右。（3）下周預測：甘肅前期價低企業盈利空間小，需求啟動或適當回調。寧夏競爭激烈協同力弱，需求尚難以支撐上漲。新疆仍需等需求啟動。

　　（1）水泥煤炭價格差小幅上漲，因水泥均價小幅上升，煤炭價格穩定。地産銷量本週環比下降，去化時間繼續下降。（2）水泥兩碗麵淡季政策面大於基本面，旺季基本面逐步增強對股價影響作用。近期天氣轉暖和晴朗，西北等地基建逐漸開工，需求啟動，去庫存繼續，水泥價格協同繼續，或有上漲可能。行情再次探底，蓄勢上半年第二次交易性行情買點。（3）水泥配置三個思路：首推産能投放少可提價的華北、東北區域冀東水泥、亞泰集團、金隅股份；西北板塊推薦水泥價格下跌時間最長的寧夏建材；高風險類華東華新水泥、海螺龍頭。

　　（國泰君安）