從大裁員到股權的離奇轉讓，再到2011年財報數據的謎團，美的電器年報揭開了家電業巨頭的大變局。一面是銷售收入大幅下滑，凈利潤卻仍然在上漲；另一面是股權轉讓，投資收益豐厚，卻和公司戰略背道而馳。美的電器正在經歷著什麼？千萬股民的真金白銀會打了水漂嗎？

　　美的年報就是一份讓人頭疼卻講了很多故事的報告。去年四季度，美的銷售收入大幅下滑了35.5%，但是凈利潤卻同比大幅增長了100%以上，這顯然是一組非常矛盾的數據。産品賣得不好，市場上也疲軟，利潤怎麼可能大幅增長呢？有專業的財報分析高手説美的的利潤裏有3.49億元是投資收益，其中一大塊是賣股權得來的。它賣的是些什麼股權呢？年報沒有具體披露。不過有心人發現，年報有一個具體的説明，裏面有一個“長期股權投資”明細顯示，美的以前在巴西收購的一家子公司和“博西威家用電器有限公司”兩家子公司的期末賬面餘額是0。很可能美的賣的就是這兩家公司，當然並不是賤賣，賺了很多錢。此前《華夏時報》有一位記者算了一下，説溢價可能達到了179%，投資還是比較賺錢的。但是，美的電器去年四季度收購了由開利公司實際管理的美國聯合技術公司在巴西、阿根廷、智利三個拉美國家的空調業務公司51%的權益，並在相關公告以及年報中高調對外宣佈並購成果，認為拉美市場潛力巨大。這兩個消息加在一起就可以看出來，一方面美的高調進軍拉美市場，但是一方面它卻出售其它在這個地區運營多年的子公司，其實這顯然是非常非常不合理的。

　　儘管年報裏並沒有説明賣掉巴西子公司的原因，但美的股權轉讓還是板上釘釘的事實。到底為什麼要賣掉它？這背後可能反映出公司怎樣的壓力？著名財經評論家水皮表示，不排除美的依靠賣出股權的獲利來裝點自己的年報業績這方面的嫌疑：

　　水皮：一進一齣並不表明它改變了原來的策略，我覺得它看好巴西，這個初衷應該是沒有發生改變。一進一齣你會發現帳面上有比較多的溢價，這樣對改變當年的業績有比較大的幫助，很多公司都是通過這種方式來調整賬目。

　　無論年報好不好看，普通股民們最關心的還是能不能賺錢。在整個家電市場疲軟的大背景下，美的電器2011年度的利潤分配預案，是每10股派發現金4.50元，現金分紅率超過40%，遠高於往年。有的股民可能要樂了，真金白銀到手，美的這股票不錯呀。但是，水皮特別提醒小散戶們，你只是喝湯的，真正吃肉的是大股東。意外發紅包之後，大股東會不會再意外大幅減持呢？

　　水皮：我們現在一直強調現金分紅的問題，但是如果在一個大股東對股份佔優勢的公司裏面，現金分紅受益最大的是控股股東。我一直對現金分紅有著不同的觀點，往往願意大面積分紅，比如一年分紅超出過去幾年之和的某種意義上來講也是一種變現，是大股東對自己資産盈利能力的一種變現，所以這個時候反而要提高一點警惕。我們並不是説完全反對現金分紅，而是面對突如其來的大面積分紅，大家確實要多睜開一個眼睛，想一想為什麼，我們仔細來看一下大股東下一步會做什麼樣的操作。