經濟觀察網 記者 趙娟

　　3月26日，記者從嘉實以及華泰柏瑞基金了解到，兩家公司籌備多年的滬深300ETF已正式拿到證監會批文，並將於近期發行。

　　兩隻産品分別由嘉實基金(博客,微博)與深交所合作、華泰柏瑞基金與上交所合作開發。滬深300ETF是國內具有標誌意義的創新産品，不但解決了ETF跨滬深兩市運作的難題，填補了最具藍籌代表性的滬深300指數ETF産品的空缺，併為滬深300股指期貨提供了重要的現貨工具。

　　華泰柏瑞總經理韓勇表示，滬深300ETF是構建中國“藍籌市場”的重要一步，對於建立一個高效、完整的資本市場具有重要意義，對於券商經紀業務版圖整體格局的演變、養老及保險資金等長線價值型機構者的運作、股指期貨市場期現套利群體的擴大、套利效率的提升、各類對衝産品的發展，以及未來我國跨市場ETF産品的進一步推出等，必將産生深遠的影響。

　　嘉實基金結構産品投資部總經理楊宇也表示，滬深300 ETF的推出，一方面可以為個人及機構投資者提供價格低廉、交易便捷的長期配置及波段操作的工具型産品，滿足投資者不同的投資需求；另一方面可以通過提供與股指期貨擬合度更好的現貨産品，強化股指期貨的套期保值、價格發現等功能，進一步完善我國資本市場投資工具。

　　上述兩隻産品分別採取了不同的結算模式，嘉實基金版本重在以實物(即股票)申贖，突出ETF運作的透明性，但T+2日清算交收，以引入做市商以及融資融券變相實現T+0；華泰柏瑞的産品方案則延續國內現有ETF的T+0交收模式，強調資金週轉效率，但以現金替代了滬深300指數全部的深交所成分股，由基金公司代為買賣深交所成分股。

　　因此，嘉實滬深300ETF更注重套利成本的可控性，而華泰柏瑞滬深300ETF更注重高頻交易所需的T+0特性，但套利成本存在不確定性。

　　業內人士指出，股指期現套利有兩個關鍵因素：第一是作為股指期貨現貨工具的滬深300ETF對滬深300指數的跟蹤誤差要小，以減少摩擦成本，第二是滬深300ETF流動性要好，利於大資金進出。

　　上述産品設計的差異將決定套利機制的有效性，也將直接影響上述第一條，也就是對滬深300指數跟蹤誤差的大小。

　　在流動性方面，嘉實基金將會召開持有人大會，將現有的規模超過400億元的滬深300LOF基金轉換為滬深300ETF的聯接基金，嘉實基金已經醞釀兩年，計劃發行規模千億的業內最大基金，即這只滬深300ETF；而華泰柏瑞將直接發行聯接基金。兩隻産品的發行爭奪戰在所難免。