東方IC供圖

　　五礦證券

　　目前A股可能正在醞釀一輪結構性機會。分析股市基本上可從六大方面入手，分別是資金面、技術面、政策面、基本面、心理面、周邊市場等。

　　資金面利多A股。一般情況下，資金面是行情的決定性因素。而貨幣政策通常是資金面鬆緊的主導性因素。貨幣政策中最重要的兩個措施，分別是存準率和利率。存準率上，去年12月以來已有過兩次調降存準率，利率上，自2010年10月以來，已上調5次，從歷史上看，本輪上調週期已近末端，而隨著經濟下行壓力的增大，市場對降息預期的增強，利率有望進入下降週期。因此，今年貨幣政策跟去年相比，相對寬鬆已是大概率事件，在資金面的有力支持下，A股將會有一定的想象空間。

　　從歷史經驗看，以A股經股改進入新紀元後最近8年牛熊更換為例，市場漲跌週期是近乎對稱的 （但不是絕對對稱）。如果説2132點是類似于998點、1664點等重要低點的話，那麼按照前面三個牛熊週期規律判斷，新的一輪牛熊週期中的上升期或許已開始。回顧A股20多年牛熊週期轉換可發現，每當行情開始瘋狂時，利空政策不斷出臺；而當行情慘澹甚至絕望時，利多政策就密集出現，此次應不會例外。大盤見前期低點2132點前後，行情極度低迷，而就在那時，先是匯金增持國有銀行，證監會加大懲治力度、養老金入市提上日程等等，無處不在透露出管理層對股市的呵護。

　　A股目前存在一輪結構性機會的可能性。從技術形態看，自2132點以來，中小板綜指周線出現過八連陽，中小市值指數明顯強于主板指數。特別值得注意的是，創業板綜指自上市以來，其在基準點1000點以上的時間極短，近期低點更是達到613點，可以説風險已得到較充分的釋放，而從自然法則“黃金分割”來看，613點正好創業板基準點1000點的0.618倍附近，不排除該點位是創業板歷史上重要的低點，從而帶動整個中小市值板塊優異表現。

　　從創業板估值看，目前該板塊整體靜態市盈率約為40倍，雖然比中小板高出20%，但由於其良好的成長性，這是合理的，假設它們整體每股凈利潤增長率為35%，能持續五年，那麼其動態市盈率僅為不到9倍，極具投資價值。而且，從創業板開盤初期超過90倍市盈率到最高128倍市盈率，顯然，目前的市盈率已顯示風險釋放較為充分。據2010年底有關統計資料顯示，94%的中小板公司在上市一年後股價會低於開盤價，兩年後60%公司股價超過開盤價，三年後90%以上的公司創下新高，不排除創業板會出現類似情況。

　　A股2000多家上市公司中，雖然沒有“蘋果”一類的高科技企業，但如果能找出品質優良、發展前景好的相關企業，收穫一定不小。仔細研究不難發現，這類企業多數分佈在創業板和中小板，因為這兩個板塊大多是高科技企業，特別是創業板，高科技企業更集中，潛力更大。回顧歷史，可以發現，美國90年代掀起的互聯網浪潮，給當時美國經濟帶來強勁動力。今年作為“十二五”的第二個年頭，經濟增長將跟科技創新分不開，而當中的領導者，很可能是跟移動互聯網有關的技術創新，受益上市公司有望迎來爆髮式增長。