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ETF掀開滬深300指數投資新篇章

發佈時間:2012年03月26日 10:12 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  在智慧手機領域,蘋果依靠創新開闢了手機文化潮流的“IPHONE時代”;而作為國內首只跨市場ETF産品,今年以來,滬深300ETF産品的推出同樣備受矚目。作為國內首批設計開發滬深300ETF的基金公司,嘉實基金通過打造更為精細的指數現貨投資工具,開啟了滬深300投資新篇章。

  作為國內指數化産品研究領域的領銜者,嘉實基金早在2007年便參與滬深300ETF的設計開發,並於2008年向證監會遞交了産品募集申請,隨著深交所三次聯網測試的結束,證監會對産品的募集審批也步入最後階段。對此,嘉實基金指數化研究團隊領軍人物楊宇表示,滬深300ETF産品創新不僅在於其實現深市、滬市、股指期貨市場的無縫連接,更重要的是如何在既成經驗上,為市場提供與股指期貨擬合度更高的現貨産品。

  當前,我國滬深300指數股指期貨于2010年4月份推出後運作至今已超過一年,套期保值功能已逐漸顯現。在股指期貨的期現套利交易中,往往對産品的現貨要求比較高,以控制過程中的套利偏差。而在現有的指數産品中,要麼受現金拖累影響,要麼受産品結構以及跟蹤標的指數影響,都無法為投資者提供真正合適的現貨産品。

  以當前的期現套利工具為例。目前市場上在股指期貨的套利交易中,多采用兩個單市場ETF組合,從跟蹤標的指數上看,和跨市場滬深300指數存在固有偏差。滬深300ETF産品的推出,因其對標的指數的良好跟蹤,便很好地解決了這一問題。首先,由於跟蹤同一標的指數,在未來的投資運作上,滬深300ETF與滬深300股指期貨將形成更為直接套利對衝工具,為股指期貨的期現套利提供擬合度更高的現貨産品,符合國際上期貨套利四大原則之一“品種相同或相近”的觀念。

  另外,在我國基金法規中,普通指數基金都必須持有至少5%的現金或1年內到期的政府債券來作為流動性工具,實際上産品最多只有95%的資産用以投資標的指數,這就造成指數投資中對跟蹤標的指數不可改逆的偏差。

  相對而言,在當前國內通行的産品設計結構中,ETF能將基金資産的100%用以投資標的指數,在保證在對指數的高貼合度下,有效提高投資者的資金利用率,以減少指數投資長期跟蹤誤差,從而提升其作為長期資産配置工具的效用。並且,通過與指數良好的貼合度,ETF能為市場上的股指期貨交易提供擬合度更高的現貨産品,不僅能有效控制套利成本,且能在降低跟蹤誤差基礎上大大增加期限套利的機會。

  目前,作為國內現有股指期貨唯一標的指數,滬深300指數也是反映國內滬深兩市整體走勢的晴雨錶。因其囊括A股市場大量藍籌股票,滬深300指數自推出以來便深受市場認可,成為國內基金業採用最多的業績比較基準指數,是國內市場投資的標桿指數。

  從估值水平看,經歷去年的震蕩下行後,滬深300指數當前平均市盈率在12倍左右,接近200年熊市最低估值,市盈率處於歷史底部區域,投資價值顯現,成為投資者藍籌投資長期佈局的好時機。跨市場滬深300ETF的推出,將通過産品登記機構設計,緊握滬深兩市藍籌投資機遇,以對指數的高貼合度緊密跟蹤滬深300指數長期走勢表現。

  

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