儘管央行連續兩周詢量，但3個月央票依然猶抱琵琶半遮面。週四，央行並沒有公佈週四央票發行計劃，意味著本週3個月央票將繼續停發。

　　有分析人士表示，3個月央票期限較短，並不違背當前公開市場短期化的操作傾向，其繼續停發的原因，一方面可能在於有效需求不足。中債收益率曲線顯示，當前銀行間3個月期限央票收益率在3.25%，相比停發前的一級市場利率（3.1618%）高約9bp。除非3個月央票發行利率下調，那麼交易商從一級市場拿券的需求就有限。

　　另一方面則可能表明央行無意再加大資金回籠力度。由於臨近季末，且央行通過正回購適當加大了資金回收力度，近幾日資金價格開始緩慢上移，逐步脫離了上周的階段低位。3月21日，銀行間質押式回購市場上，隔夜和7天回購利率分別上漲5bp和7bp至2.56%、3.08%，其餘各期限品種也有一定程度的上行。鋻於月末存在指標考核，且下月起財政存款將重新增加，資金面存在一定的抽緊風險，因此央行可能相應調低資金回籠力度。這從本週28天正回購操作規模下降上也可窺測一二。

　　至於未來，分析人士認為央票重啟只是時間問題，而3個月品種重啟的概率要大於1年期品種。（張勤峰）