張海容

　　打開上證綜合指數和美國道瓊斯指數的年線圖，在同樣經歷了2008年的全球金融危機之後，二個指數出現了明顯的分化走勢，上證綜指在2009年的大幅反彈之後，陷入了連續兩年的熊市，反觀美國道指，自2009年以來年線已經四連陽，為什麼二者差距這麼大，難道是由於經濟基本面造成的？

　　顯然經濟基本面的表現不足以造成兩個股市之間巨大的差異。中國股市內在的特徵起到了相當大的作用，從股市供給角度看，不斷的融資需求、高價發行、優質上市公司的資源稀缺、缺少對上市公司優勝劣汰的獎懲機制，從股市需求角度，缺乏長線機構投資資金、普通投資人的高投機性造成的股價泡沫，都是造成A股市場難以長線為投資人賺取理想收益的根本原因。A股市場不可能一夜之間出現根本性的制度轉變，但是A股市場機制正在逐步地完善之中，無論是監管方、上市公司還是投資人，市場參與各方都會變得越來越成熟。

　　如果股市市場環境得以好轉，投資人需要更多考慮的就是基本面的因素：經濟轉型能否順利實現？上市公司的業績能否維持增長？在過去的2011年，歐債危機和美國經濟復蘇的前景時刻牽動著A股投資人的心理，但從美國股市的表現中我們可以得出這樣的結論，不要管別人，做好自己的事，如果A股出現像蘋果一樣偉大的公司，同樣可以帶領中國經濟的成功轉型和給股市投資人帶來豐厚回報。忘掉歐債危機、忘掉美國的QE3，專心做好我們自己的事。如果股市內在機制有改善的空間，中國的經濟體制同樣有很大的改善空間，經濟增長仍然有巨大的潛力釋放空間。

　　未來中國有什麼特質能維持自己的競爭力呢？一是中國人的勤奮，正是這種勤奮精神是推動中國發展最大的原動力。二是中國人的智慧，中國人在面對複雜問題時，總能找到解決之道。有了勤勞和智慧，難道我們會落後於人？

　　目前A股市場上投資者的謹慎心態仍然較普遍，在中國的經濟結構調整中，有一個重大的變化正在發生，從大的方向上，中西部的製造業和東部沿海的現代服務業將獲得長足發展的空間。現代服務業是可以長期看好的一個A股投資機遇。

　　（作者係匯添富基金專戶投資經理）