觀點綜述：2月以來，政策面的預調微調以及行業成交的回暖促使板塊升溫。雖然地方政府試圖放鬆調控政策的意圖被中斷，但行業政策面已見頂。無論從住建部還是央行的政策來看，對剛需的支持已然確立，政策面將持續外緊內松的狀態。行業基本面方面，年後的小陽春無疑為行業帶來一線曙光，成交量見底回升，房價下跌範圍擴大，有利於行業基本面持續改善。隨著3月-5月推盤量的持續上升，我們預計月成交量將持續上升。行業最壞時期已過，預期持續向好，板塊個股短期回調時為吸納良機。繼續強烈推薦“剛需+改善”銷售業績彈性大的“億城、華發、招地、首開、濱江”以及受益銷售回暖的仲介服務商“世聯”，推薦剛需佔比大的“環球、保利、萬科、北京城建、榮盛、中南建設”等及低估值的“世茂、金融街”等公司。

　　投資要點：

　　正如我們預期一樣，一二線城市一手房成交量2月環比恢復，同比降幅收窄。受春節因素消除、政策面改善、信貸鬆動等因素影響，從單月成交面積來看，17個城市環比增56%，同比降6%，其中上海、南京、蘇州、廈門等城市月成交量環比同比均大幅增加，成交回暖趨勢明顯。從1-2月累計成交面積來看，17城市同比降48%，其中一線降幅大於二線。

　　受市場回暖影響，二手房成交亦有所回升，但表現不如一手房。7城市2月成交面積環比增24%，同比降39%，降幅較1月收窄。1-2月累計成交面積同比降64%。

　　降價範圍繼續擴大，明顯降價樓盤去化有所改善。從均價來看，13個城市中，環比10個下跌，同比7個下跌，較11年底10個下跌。綜合整體均價、套均面積、分區成交情況，我們認為一線城市房價普遍呈下跌態勢，降價有從郊區向城區蔓延的趨勢；多數二線城市房價止漲，且房價下跌的城市個數在逐步增多。2月新推盤量少，新盤降價較為普遍，其中明顯降價的樓盤去化有所改善。

　　庫存持續微降，去化時間縮短。10城市可售面積環比降1%，同比增六成。隨著成交量回升，整體去化時間降至16個月，環比降33%。

　　中投證券-主要城市房地産市場2月月報