在美元走強、全球原油供應充足以及需求可能放緩的預期下，原油的高溢價局面難以維繫，未來油價將出現一定的回落。

　　3月1日，NYMEX原油4月合約價格觸及110美元/桶關口後高位回落，但整體上仍運行于105—110美元/桶區間。近期，隨著伊朗與西方國家緊張關係的緩和，國際原油市場進入相對平靜期。筆者認為，在美元走強、全球原油供應充足以及需求可能放緩的預期下，原油的高溢價局面難以維繫，未來油價將出現一定的回落。

　　美元走強壓制油價上升空間

　　伴隨著一系列利多經濟數據的公佈，美國股市呈現出連續攀升的局面，吸引海外的美元資金回流至美國本土。根據美國新興市場投資基金研究公司(EPFR)3月16日發佈的報告，在截至14日的一週內，EPFR追蹤的全球股票型基金吸引了98.4億美元資金凈流入，其中，美國股基吸引了90.1億美元。反觀歐洲，受歐債危機的持續拖累，歐洲經濟進入衰退期的概率逐步加大，其對投資者的吸引力將下降，資金外流在所難免。此消彼長的結果是，歐元兌美元貶值預期升溫，進而推動美元指數上行，並壓制油價上升空間。

　　全球原油供應充足

　　儘管市場在不斷炒作伊朗問題，但從公佈的數據來看，目前伊朗的原油供應量並沒有發生特別大的變化。美國能源署（EIA）最新公佈的數據顯示，今年2月伊朗的原油日均供應量為340萬桶，僅較去年11月份的360萬桶減少了20萬桶，減産幅度相對有限。而OPEC成員國當中的伊拉克及利比亞的原油供應恢復速度快於市場預期，導致OPEC的原油整體供應量維持高位。另外，3月15日，在市場傳言英國將與美國一同釋放原油儲備消息的帶動下，油價一度快速下跌2美元/桶，雖然很快白宮就對該消息進行了否認，但可見，石油儲備的釋放對油價的影響將是非常直接的。到目前為止，美國的戰略石油儲備只釋放了3次，分別是在上世紀90年代的海灣戰爭，2005年的卡特裏娜颶風以及去年的利比亞戰爭發生之際，這3次石油儲備釋放均對油價形成了明顯的壓製作用。

　　因此，在OPEC産量維持高位以及美國握有充足石油儲備的情況下，油價上漲的力度將較為有限。

　　全球原油需求增長存疑

　　對於全球原油市場而言，中國等新興市場是原油需求增長的重要引擎，在歐美等發達國家經濟增速放緩的情況下，中國經濟增長的快慢將直接決定未來全球原油需求增長的幅度。3月5日，溫家寶總理在2012年工作總體部署中指出，今年國內生産總值增長目標為7.5%。這是自2005年以來首次低於8%的目標值，其直接結果就是投資者對於中國經濟增速放緩預期增強。不論是主動還是被動調整，中國經濟連續快速增長的態勢將不可持續，如果不能有效地拉動國內需求，在出口和投資增速放緩的背景下，中國經濟增速出現回落將不可避免。而中國經濟增速放緩勢必將拖累原油需求的增長，並對油價形成利空。

　　綜合以上的分析，在美元指數走強以及全球原油供需相對偏寬鬆的背景下，未來油價將出現一定的回落。另一方面，儘管油價面臨較大的上行壓力，但下方的支撐也較為明顯，油價大幅下跌的可能性也較低。因此，總體上看，未來油價將小幅振蕩走低。