中金所收盤後公佈的每日結算會員成交持倉排名顯示，3月14日，中證期貨席位上猛增了4050手期指1204合約，並以7164手賣單量一躍超過國泰君安期貨成為該合約的首席空頭。

　　又見超級巨空，且超過第二名海通期貨近一倍，佔到該合約全部空單持倉的19%，無疑成為了空方主力。對此有投資者擔心，是不是新空頭入場，A股股指也將會展開新一輪的下跌？

　　本欄的觀點是，不必過於擔心。因為期貨市場與股票市場還是有著較大區別的，首先期貨公司是不允許進行自營業務的，不管是以往的“空軍一號”國泰君安期貨席位，還是現在的中證期貨席位，都是客戶的持倉，而非期貨公司自身。只要是客戶的持倉，就可以隨時流動，現在在中證期貨的投資者，可能同時也在其他期貨公司開有賬戶，資金的劃轉可以實時完成，空單主力席位的變化，並不能説明任何問題。

　　另外，空單集中、多單分散，也不能説明看空的投資者規模龐大，而看多的投資者就力量薄弱。其實目前股指期貨中的大型空單，主要來自於套期保值的投資者，這些投資者成為了股指期貨的天然空頭，他們做空的依據並非真的看空後市，只要是股指期貨的交易點位比滬深300指數更高就可以了。所以説，只要股指期貨長期處於升水階段，大型空單就會長期存在，而且投資者做多熱情越高，股指期貨升水越大，那麼做空的大型投資者也就越多，直到把股指期貨的升水壓至合理的範圍。

　　作為普通投資者，並不需要過分關注股指期貨的多空持倉榜，因為股指期貨目前並不具備影響股指漲跌的能力，只能被動跟隨股市波動，投資者也不可能從股指期貨的持倉排行上得出任何可以信賴的投資依據，除了杞人憂天之外，真的沒有什麼用處。

　　股指期貨持倉量的不斷增加，只能説明通過股指期貨投資股市的投資者越來越多，資金規模越來越大，參與套期保值的基金、券商、保險等機構投資者也越來越多，只有當股指期貨的持倉量達到足以影響股指波動的時候，投資者才能據此分析股市走向。

　　影響股市漲跌的因素，還要從股市之外獲得，這兩天股指的大跌，主要源於地産調控不放鬆，而且新股發行速度依然保持高速。同時深交所限制炒新的舉措也被投資者理解為抓緊時間搶奪半數的新股拋盤，因為投資者普遍預期，新股上市次日之後，仍能出現延續炒作的上漲行情。於是，新股停牌制度不僅沒能減少炒新資金，相反卻增加了追逐新股的資金量，從而導致股市出現一定程度的失血。