【引語】

　　股市制度不彰，股民權益的保障唯有寄上市方的道德發現，但這樣的熊貓公司少之又少，普通的草根股民維權希望依舊渺茫。3.15之日，我們挖出那些曾經坑過投資人的上市公司，希望大家保持警醒，遠離妖股危害。

　　【事件】

　　除了可以拿錢謀求快速發展外，上市公司還以規範的治理結構而聞名。不過，自打有股市那天起，虛假披露、欺詐信息等也與生俱來了，忽悠投資人、忽悠監管方的事件並不新鮮。數據顯示，2000年至今，共有50余宗上市公司欺騙投資者的案件被訴諸法庭，涉及上市公司1 8家。在這些案例中，不乏投資者耳熟能詳的東方電子、銀廣夏、ST科龍、寶利來等上市公司。

　　其中，東方電子從2003年10月份因虛假財務報告被告上法庭，到2011年3月案件審結，歷時長達6年半，具體受理案件2716件，涉及股民數量6989個自然人或法人，涉案金額44242萬元。

　　一直以海外大單“勾引”普通投資者的杭蕭鋼構也是最典型的例子之一。

　　這家名不見經傳的上市公司，在2006年至2007年初的大牛行情中，一直處於低位盤整階段，股價被壓得幾乎不敢喘一口大氣。然而，從2007年2月12日開始，該公司股價一連拉出12個漲停板，從4.5元飆漲至14元，“明星股”橫空出世。

　　隨後，該公司簽訂344億元海外大單的信息公佈之眾，該公司陳經理宣稱“合同本身一點問題也沒有”。但隨著媒體深度調查，狐狸的尾巴就漸漸露了出來，這個天價大單被指為資本玩家與杭蕭鋼構的“鬼把戲”。不過，資金對股價的拉抬依然強勁，當年5月底已經攀升至30元，3個多月的時間狂漲6倍多，“明星股”演變成了“妖股”。隨後，杭蕭鋼構股價開始高位震蕩，穩步下移，一些被高位套牢的投資者此時才恍然大悟，原來自己是在為人家“抬轎子”。

　　從2007年5月份證監會和公安部門介入調查算起，2年多之後的2009年，這個被稱為“洩露內幕信息第一案”的面目才被揭開。已然物是人非，但投資者有傷心、有畏懼，是資本的推手造就了這只“名股”。如同“名妓”一般，名聲在外的杭蕭鋼構總能榜上“大佬”，隨後的股權激勵、進軍房地産等利好頻出，去年底又爆出來自印度的大單，虛虛實實間，其股價常有漲停相伴。

　　以上均是欺騙投資者的案例，監管方曾經也飽受“欺騙”。2000年12月14日，我國第一例上市公司欺詐上市案在成都市中級人民法院宣判，但涉案的紅光實業已經沒有錢再交罰款了。紅光實業在1997年5月份的招股説明書中，隱瞞上年度巨虧5377.8萬元的事實，虛增凈利潤5428萬元，虛報利潤10805.8萬元，騙取了股票上市的資格，欺騙了股民。

　　目前，由於證券市場機制逐步健全，鮮有像紅光實業這樣欺詐上市的案件，但欺騙投資者的案件仍不絕於耳。這些案件從作案、發現到被查出，是一個漫長的過程，單單從立案調查到宣判，往往就需要2年以上的時間。其中的艱辛也許只有當事人才能體會到，怪不得有的受害投資人最後被搞得心力憔悴，面對一紙判決，卻毫無勝利的喜悅。

　　一位私募投資人表示，散戶最好不要碰這類“妖股”，對不靠譜的信息最好以靜制動。建議重視基本面研究，發掘一些踏實的好股票。

 

　　中國的資本市場上，欺詐者付出的代價遠遠小于股民遭受的損失。然而，證券欺詐民事維權依然面臨認定難、立案難、取證難、賠償難的困頓。在法治環境未能有突破性改觀的當下，通過個案進行推動，或可有所斬獲

　　法治週末記者 郭素凡

　　“告那幫混蛋！”在美國律師界，面對上市公司因證券欺詐給中小投資者帶來損失時，有這樣一句經典的話，要讓證券欺詐者付出巨大代價，要給受損中小投資者成倍補償。

　　“我們希望做中國的“股市啄木鳥”，讓他們知道股民的錢不是那麼好圈的。”熱衷證券維權的律師易本軍今天也發出了這樣的宣言。

　　日前，由來自北京、濟南四家律所組建的“中國反證券欺詐律師團”，發起了第二輪徵集原告的活動。律師們希望徵集到相應時段內買入的投資者，向三起內幕交易案件發起民事訴訟賠償。

　　我國法律認定的證券欺詐行為包括虛假陳述、內幕交易和操縱證券市場。

　　“中國證券市場規模逐漸擴大，但一些欺詐現象屢禁不止。而欺詐者付出的代價太小，中國股民處於弱勢，需要一個維權機構來形成互動。”上述律師團發起人李金星告訴法治週末記者。

　　儘管目前中國證券欺詐民事維權還在起步、成長階段，但採訪中不少證券維權律師均表示，會繼續堅持下去。

　　此前，一直在業界“單打獨鬥”從事證券欺詐民事維權的律師張遠忠，則計劃將維權向“金融公益訴訟”方向推進。

　　但是，他們面前的路並不那麼平坦。

　　司法環境的困擾

　　上海證券維權律師宋一欣提起去年自己代理的證券民事維權案覺得“很受傷”，稱所有案件均遭遇“滑鐵盧”。

　　“目前，雲南綠大地一案因受輿論壓力太大，昆明檢察機關在提起抗訴，民事維權只能等。”宋一欣説。

　　去年12月判決的綠大地欺詐發行案中，公司從投資者手中圈走3.46億元之後，做局者全身而退，罰金由上市公司實際由全體投資者承擔。

　　“判決一經公開，質疑輕判之聲四起。而股民能得到的賠償則更少了。”宋一欣説。

　　“國外成熟的資本市場中，證券欺詐行為要接受嚴厲的懲罰性賠償，而目前國內的立法初衷是有效填補投資者損失，上市公司賠償的金額往往不大。”綠大地案另一位維權律師陶雨生向法治週末記者表示，“與賠償所得相比，由於索賠手續煩瑣，審理耗時費精力，不少投資者都會放棄索賠。”

　　令維權律師們普遍無奈的另一個情況則是，遲遲無法立案。無法立案的原因與此類案件的法律環境有關。

　　我國法律認定的證券欺詐行為包括虛假陳述、內幕交易和操縱證券市場。但目前，最高法院只出臺了關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的司法解釋，關於內幕交易和操縱證券市場的司法解釋則遲遲未出臺。

　　宋一欣告訴記者，去年12月15日，18位股民訴程文水、劉延澤操縱中核鈦白股價民事賠償案，全體原告股民統統敗訴。法院給出的判決理由是，對於操縱證券市場行為與損害結果之間因果關係的確定以及行為人承擔賠償責任數額的範圍、損失的計算方法，現行法律法規、司法解釋均無明文規定，也不能參照虛假陳述民事賠償規定來處理。

　　沒有相關司法解釋，成為維權律師心中的無奈。

　　另一個考驗律師和股民耐心的則是每一個案子都要等待相關部門處罰決定的下達，因為民事賠償維權立案需前置條件成立，前置條件包括法院生效判決或者證監會處罰決定。

　　“最高院2003年出臺的關於虛假陳述民事賠償案件審理的司法解釋中規定了相關前置條件，當時主要是擔心股民會濫用訴訟權，而法院專業證券技術認定人才缺乏，就將認定交給證監會，證監會的處罰決定成為前置條件。”劉昌玉解釋，“但是現在廢除前置條件的時機已經成熟了。”

　　紫鑫藥業曾自導自演了一齣財務造假案，但到現在證監會的處罰決定都還沒有下來，民事維權也遲遲無法立案，劉昌玉無奈地表示。

　　律師的隱性壓力

　　張遠忠決定把自己後半生的事業定位為“金融公益訴訟”。

　　“中國金融資本市場領域，弱勢一方的投資者懂得太少，專業律師也少，希望自己將來能成為這一領域的專業律師。”張遠忠説。

　　同樣，律師在訴訟中也面臨著不可言喻的壓力。

　　2009年4月，“中國股市維權第一人”、上海律師嚴義明在辦公室遭到3名歹徒毆打，肩胛骨骨折。事後，嚴義明認為他的被打可能與上市公司東方集團有關。

　　“維權中經常會接到對方電話要收買律師，承諾各種好處，當然也包括人身安全威脅。”張遠忠説，“但是我們還是以維護當事人的利益為出發點。”

　　張遠忠的另一個希望則是司法“給力起來”。

　　綠大地案中，昆明市官渡區法院以欺詐發行股票罪判處＊ST大地罰金

　　400萬元，約為其IPO募集資金的1％，而所有案犯均被當庭釋放，無人獲實刑。“現在檢察院抗訴，也是在輿論壓力下的“被動給力”。”張遠忠認為。

　　張遠忠代理的黃光裕內幕交易民事維權案，已經經過了5年的等待。等待滿足前置條件，等待投資者來維權，再等待立案……現在還要等待法院關於對方提出的管轄權異議的最終裁定。他更希望的是看到證券欺詐民事維權法律環境的改善，讓維權路程不要這樣漫長。

　　當然，隨著中國證券市場的成熟，越來越多的律師開始關注證券欺詐民事維權領域，亦有學界、律師界人士不斷呼籲相關司法解釋出臺、前置條件廢除。

　　“追求公平正義不應該成為邊緣。”張遠忠説。

　　十大欺詐上市公司

　　1。勝景山河

　　2。綠大地

　　3。駱駝股份

　　4.榮科科技

　　5。ST德棉

　　6。冠華股份

　　7。 紫鑫藥業？

　　8。東方金鈺

　　9.長航鳳凰

　　10.宇順電子

　　十大涉內幕交易公司

　　1。維維股份

　　2.科達機電

　　3。漢王科技

　　4.襄陽軸承

　　5。ST高陶

　　6。 三愛富

　　7。ST海鳥

　　8。ST興業

　　9。中山公用

　　10。銀河證券

 

　　2011年以來遭深交所通報批評、公開譴責的公司名單

　　公司代碼　公司簡稱 處分日期　處分類別 當事人
　　000407　勝利股份 2012－02－07 交易所通報批評　山東勝利股份有限公司、王鵬、劉志強、孟蓮、王政
　　000403 振興生化 2012－01－30 交易所公開譴責　史躍武
　　000403 振興生化 2012－01－30 交易所通報批評　曹正民、陳海旺、陳樹章、劉民志、馬彥平、寧保安、任彥堂、史振太、田旺林、原建民、岳雲生、張建華
　　000403 振興生化 2012－01－30 交易所公開譴責 振興生化股份有限公司、史珉志
　　000007 深零七　2012－01－18 交易所通報批評　練衛飛
　　000757 方向光電 2012－01－18 交易所通報批評　四川方向光電股份有限公司、陳陵、崔泓、丁勇、范群華、黃艷春、黃志剛、林立新、邱家元、任超、唐輝、唐琳、汪遠平、王洪、吳文斌、謝宇、徐琳、袁敏璋、袁勇、趙剛、朱俊峰、朱文才
　　000757 方向光電 2012－01－18 交易所公開譴責 李凱、田斌、鍾家惠
　　000678 襄陽軸承 2011－12－05 交易所通報批評　襄陽汽車軸承股份有限公司、高少兵、廖永高
　　000948 南天信息 2011－12－05 交易所通報批評　肖琪經
　　002443 金洲管道 2011－11－30 交易所通報批評　新湖中寶股份有限公司
　　000726　魯　泰 2011－11－24 交易所通報批評　李質仙
　　002448　中原內配 2011－11－21 交易所通報批評　薛建軍、王中營
　　002167　東方鋯業　2011－11－18 交易所通報批評　廣東東方鋯業科技股份有限公司
　　002211　宏達新材　2011－11－18 交易所通報批評　郭北瓊、朱恩偉
　　002473　聖萊達 2011－11－18 交易所通報批評　寧波聖萊達電器股份有限公司、崔洪藝、楊志紅
　　000547 神州學人 2011－11－09 交易所通報批評　神州學人集團股份有限公司、陳勝生
　　000611　時代科技 2011－11－03 交易所通報批評　內蒙古時代科技股份有限公司、戴煥忠、董宋萍、洪玫、黃來雲、林紅衛、樓東平、潘燕明、濮黎明、戚濛青、王金馬、徐燕
　　002429 兆馳股份 2011－11－03 交易所通報批評　新疆兆馳股權投資合夥企業（有限合夥）
　　002429 兆馳股份 2011－10－31 交易所通報批評　深圳市兆馳股份有限公司、康健、顧偉、全勁松、涂井強、姚向榮、周燦、陸婷
　　000576 廣東甘化 2011－10－24 交易所通報批評　江門甘蔗化工廠（集團）股份有限公司、雷忠、鄒敦華
　　000056 深 國 商 2011－09－28 交易所通報批評　深圳市國際企業股份有限公司、黃桂珍
　　300202　聚龍股份 2011－09－28 交易所通報批評　白莉
　　000695 濱海能源 2011－09－27 交易所通報批評　天津濱海能源發展股份有限公司、朱文芳、沈志剛、屈愛國、胡軍、田昆如、張繼光、范勇、李天力、韓旭東、盧興泉、王凱
　　000803 金宇車城 2011－09－27 交易所通報批評　四川金宇汽車城（集團）股份有限公司、胡先林、戴淩翔、彭可雲、楊金珍、秦啟光、陳志堅、周健、羅雄飛、劉孝軍
　　000677 山東海龍 2011－09－23 交易所公開譴責 山東海龍股份有限公司、逄奉建、王利民、任國威、張志鴻、李月剛、史樂堂、韓光亭、王文濤、李玉波、王興華、鄭恩泮
　　000677 山東海龍 2011－09－23 交易所通報批評　袁明哲、鄭植藝、陳學儉、宗海省、劉俊峰、辛青
　　000820 金城股份 2011－09－05 交易所公開譴責 金城造紙股份有限公司、柏丹、才錦有、陳有和、馮德權、高成軍、胡守文、計金城、教富偉、金銘、李明久、梅玉輝、聶震寧、盛劍輝、宋永生、王成金、吳希曾
　　000820 金城股份 2011－09－05 交易所通報批評　張丙坤、姜秋雷、黃曉譽、程春梅、付寶河、何平、胡慶、蔣全、李佳的、李靜、呂立、宋彥、王志明、張英、左麗雅、陸劍斌、呂渭臣
　　002082　棟樑新材　2011－08－29 交易所通報批評　浙江棟樑新材股份有限公司、倪冠民、俞建利
　　002168 深圳惠程 2011－08－29 交易所通報批評　深圳市惠程電氣股份有限公司、匡曉明、劉心、呂曉義
　　002200　綠　大 地 2011－08－29 交易所通報批評　雲南綠大地生物科技股份有限公司、陳德生、何學葵、胡虹、李鋼、李鵬、譚煥珠、王光中、王曉東、徐雲葵、張學星
　　002207 準油股份 2011－08－29 交易所通報批評　新疆準東石油技術股份有限公司、常文玖、秦勇、孫新春
　　002338 奧普光電 2011－08－26 交易所通報批評　
　　000034 深信泰豐 2011－08－24 交易所通報批評　姜欣
　　002304 洋河股份 2011－08－23 交易所通報批評　李風雲
　　002155 辰州礦業　2011－08－22 交易所通報批評　
　　002256　彩虹精化 2011－08－22 交易所公開譴責 深圳市彩虹精細化工股份有限公司、陳永弟、沈少玲、劉科
　　000750 國海證券 2011－08－15 交易所公開譴責 國海證券股份有限公司

　　000848 承德露露　2011－08－03 交易所通報批評　河北承德露露股份有限公司、王秋敏、管大源、趙斌、陳躍鵬、李兆軍？
　　000848 承德露露　2011－08－03 交易所公開譴責 王寶林
　　002082　棟樑新材　2011－07－18 交易所通報批評　徐引生
　　002328 新朋股份 2011－07－12 交易所通報批評　趙剛
　　002357 富臨運業　2011－07－12 交易所通報批評　江明
　　000698 瀋陽化工 2011－05－27 交易所通報批評　瀋陽化工股份有限公司、孫澤勝、王大壯、王毅、楊志國
　　002113 天潤發展 2011－05－16 交易所公開譴責　湖南天潤實業控股股份有限公司、戴浪濤、林軍華、彭朝暉
　　002141 蓉勝超微　2011－05－16 交易所通報批評　
　　002141 蓉勝超微　2011－05－16 交易所通報批評　廣東蓉勝超微線材股份有限公司、陳士英、劉琦斌、諸建中
　　000752　西藏發展 2011－05－11 交易所通報批評　閻清江、西藏光大金聯實業有限
　　000009　中國寶安 2011－05－05 交易所通報批評　中國寶安集團股份有限公司、賀德華、婁兵
　　000594 國恒鐵路　2011－05－05 交易所通報批評　劉洋
　　002107　沃華醫藥　2011－05－05 交易所通報批評　田開吉
　　002132　恒星科技 2011－01－20 交易所通報批評　譚士泓
　　002132　恒星科技 2011－01－20 交易所通報批評　焦耀中
　　002074　東源電器　2011－01－13 交易所通報批評　
　　002192　路翔股份 2011－01－12 交易所通報批評　鄭國華
　　000061 農　産　品　2011－01－11 交易所通報批評　祝俊明