兩會閉幕，部分炒作資金開始離場

　　利好支撐減弱，股指將回歸基本面

　　週三的上午和下午，滬深300期現指數呈現出冰火兩重天的走勢。其中，上午的高開高走受到隔夜歐美股市大漲的影響，午後的快速跳水則主要源於溫家寶總理“房價還遠遠沒回到合理價位”的表態。

　　當前，市場正處於敏感時間窗口期。隨著兩會閉幕，部分炒作兩會題材的資金開始離場。此外，週三上午滬指多次衝擊本輪反彈高點均失敗，也打擊了市場信心。從種種現象來看，本輪反彈已進入尾聲，指數調整將繼續。

　　股指今年年初以來的反彈是基於政策利好預期的超跌反彈，缺乏基本面的支撐。隨著全國兩會的閉幕，宏觀經濟形勢和政策走向進一步明確，前期的利好因素支撐減弱。

　　首先，宏觀經濟形勢不容樂觀。根據今年的政府工作報告，我國GDP預期增長目標8年來首次低於8%，溫家寶總理週三又明確表示中國經濟面臨下行風險。

　　其次，樓市調控延續。年初市場對於房地産調控放鬆有一定預期，尤其是成都、佛山、蕪湖和上海等地方政府一度變相放鬆房地産調控，曾引發股市房地産板塊的大漲，推動股指上揚。隨著這些地區變相放鬆措施被叫停，股市利好預期落空。週三溫總理“房價還遠遠沒回到合理價位”的表述更加明確了中央對於房地産調控的決心。

　　再次，貨幣政策放鬆預期減弱。存款準備金率的下調被市場理解為貨幣政策放鬆，而央行行長周小川在全國兩會期間表示，存款準備金的調整無關貨幣政策鬆緊，主要用來對衝外匯佔款。另外，央行表示，今年我國廣義貨幣供應量（M2）增長目標為14%左右，僅較去年微幅增長，一定程度表明今年貨幣政策不會大幅放鬆。

　　最後，雖然對資本市場制度性改革的預期在兩會期間得到強化，但短期利好效果有限。今年的政府工作報告首次強調健全新股發行和退市制度。人力資源和社會保障部部長尹蔚民也表示，個別省市養老金投資運營試點兩會後啟動。此舉有利於市場機構投資者比重的增加。不過，中國股市沉疴多年，改革之路將漫長曲折，短期難以産生明顯效果。

　　綜上所述，由於指數存在較強的技術調整要求，加之利好預期支撐減弱，反彈將暫告一段落。（魯證期貨 宋維演）