　　今日要點

　　策略研究：

　　關注美歐景氣環境正在悄然發生超預期的變化：今日

　　A股

　　策略

　　我們認為上半年A股回暖的支撐因素，除了無風險收益率和風險溢價雙降構造了折現率向下的週期性拐點之外，另一個重要的因素在於投資者“逆週期”博弈的思維對A股形成的支撐。此外，我們提醒投資者關注歐美景氣環境正在悄然發生超預期的變化。證據：美國貨幣乘數的反彈和資本性支出意願的提升，歐洲的信貸增速竟然同樣出現回升。對國內傳導的證據：紡織和電子的訂單1月就開始回暖以及PMI新出口訂單的持續回升。這可能帶動二季度國內經濟景氣環境出現一些實質性的好轉。

　　個股研究：

　　中國平安（

　　601318

　　）：1－2月保費收入點評：給予推薦

　　中國平安昨日公佈前2個月的保費收入，今年前2個月的保費收入合計為526億元，相較于去年同期的保費收入增長了14.2%。我們認為平安壽險對銀保渠道的依賴程度很低，比行業內其他公司在渠道結構調整中更具競爭力，平安産險保費將繼續保持高於主要競爭對手中國財險和中國太保(601601,股吧)的增速，此外平安銀行和深發展(000001,股吧)銀行的整合帶來的協同效應將進一步提昇平安集團的競爭力，考慮到公司在行業中的估值水平最低，給予“推薦”評級。