業績簡評

　　公司11年實現營業收入718億元，同比增長41.5%，凈利潤96.2億元，同比增長32.2%，每股收益0.88元，符合預期。

　　經營分析

　　盈利水平維持高位：11年公司毛利率為39.8%，微降0.9個百分點；凈利率16.2%，微降1.3個百分點。主要是報告期內結算的大部分為10年底和11年上半年銷售項目，而11年上半年公司銷售均價較10年全年僅下降3.6%，所以盈利水平降幅不大。11年下半年公司促銷力度加大，銷售均價較10年下降9%，未來調控對公司盈利水平的影響將逐漸體現在報表中。

　　穩居行業龍頭。11年公司實現銷售1075萬平方米，1215億元，同比分別增長19.8%和12.4%，銷售金額居全國房企首位，銷售面積居第二位。從單個城市的情況看，公司已經入的54個城市中有25個居當地市場前三甲，11個城市排名第一。

　　11年公司市場佔有率與10年持平，為2.06%，市佔率沒有提高也是龍頭公司表現出的共性特點，因為調控在短期內並沒有徹底改變小企業預期，龍頭公司整合資源的難度並沒有下降。

　　拿地回歸謹慎：11年公司新增項目58個，有6個城市改造類項目，總權益建築面積1149萬平米，新增量較10年下降48%。考慮綜合改造項目，新增項目樓面地價為2569元/平米，較10年僅下降4.3%，地價未有明顯調整是公司減少拿地的主要原因。11年公司合作比重提升，新增項目權益建面為總建面的63%，較10年下降8個百分點。11年公司新進蕪湖、秦皇島、太原和晉中四個城市，項目分佈達到54個城市。

　　儘管11年公司拿地較為謹慎，但可開發資源仍比較充足，公司目前有3547萬平米儲備，基本與10年持平，可滿足公司未來三年的開發需求。

　　開工計劃保守，竣工計劃相對積極。11年公司實現新開工面積1448萬平米，同比增長16%；竣工659萬平米，同比增長49%，較年初計劃的729萬平米下降9.6%。竣工低於計劃主要是由於為裝修房比例提高、用工緊張等因素，使部分項目的竣工受到影響。12年公司計劃開工1328萬平米，竣工890萬平米，較11年實際完成分別下降8.3%和上升35%，開工計劃較為保守，意味公司對市場仍保持謹慎心態。