3月12日，前期漲幅先鋒房地産板塊，繼續呈現回調態勢。業內人士認為，政策短期內將以預調微調為主，不會出現較大的鬆動，但房地産板塊較低的估值，依然支撐未來板塊繼續反彈

　　地産股回調

　　截至昨日收盤，房地産板塊整體下跌1.47%，共有9.71億元主力資金凈流出板塊。其中，冠城大通下跌5.77%，格力地産、中天城投、中南建設、招商地産跌幅均超過4%。而保利地産、濱江集團、中華企業、華發股份跌幅也超過了3%。在過去的一週內，房地産板塊的累計凈流出主力資金已經達到10.02億元。

　　對於地産股近期的“多雲轉陰”，上海一位房地産業證券分析師在接受《國際金融報》採訪時指出，“此前，投資者從各種地方政策‘微調’信息中嗅到了房地産調控政策鬆動的預期，但隨著全國兩會的召開，管理層和專家頻頻發表‘地産調控基調不會鬆動’的言論，部分地方政府‘微調’甚至被叫停，愈來愈多的投資者發現，房地産調控政策的鬆動並沒有他們想象的那麼快。因此，地産股的回調也變得理所當然。”

　　難現大鬆動

　　3月10日，國家統計局公佈的數據顯示，2012年1月至2月房地産投資累計增速27.8%，較2011年累計增速下降0.1個百分點。2012年1月至2月住宅投資累計增速23.2%，較2011年累計增速下降7個百分點。

　　儘管房地産投資以及新開工增速的下滑表明了房地産調控政策的“施之有效”，但業內人士仍然從數據中嗅到了一絲未來政策變化的“不確定性”。東方證券分析師楊國華表示，“2012年1月至2月房地産投資和新開工增速下滑趨勢符合我們預期，但下滑幅度遠比我們預期的要輕微。”對於原因，楊國華認為，一種可能是房地産資金來源依然保持較好的增長，企業並未因資金困境而大幅度壓縮投資；另一種可能是2012年竣工高峰導致企業投資支出具有更大的剛性；最後一種可能是保障房投資超預期增長。

　　楊國華強調，“總體而言，我們認為，目前仍高速增長的地産投資給政策變化帶來一定不確定性，至少從經濟增長的角度看，地産政策放鬆的節奏可能會變慢。”

　　風險漸暴露

　　除了房地産調控政策鬆動放緩外，業內人士認為，第二季度房地産行業的風險因素將逐步暴露。

　　“第二季度房地産供給將開始釋放，房價下行將使得房企盈利預測下調、信託融資等風險因素逐步暴露。”中金公司房地産與建築行業研究員白宏煒建議投資者，“第二季度以龍頭、商業地産等防禦性配置為主。”

　　然而，房地産板塊仍然低於大市的估值，依然是不少分析師推薦房地産板塊的重要理由。海通證券分析師涂力磊指出，截至3月9日，A股市場PE(TTM)在16.75倍，房地産板塊PE(TTM)在14.44倍。涂力磊表示仍然看好房地産板塊，同時維持“降準”事件將成為地産中期行情到來的判斷，維持“降準配地産”的觀點。

　　“目前，全國房價已經開始全面下跌，但幅度很小。經歷持續兩年的堅定調控政策，加上資金鏈日益緊張，房産開發企業已經很少抱有死扛房價的幻想，房價繼續下跌的可能性越來越大。由於現在市場需求基本都是剛性需求，房價下降對促進銷量的作用更大，隨著房價的下跌，成交量有望好轉。”中原證券分析師吳劍雄指出，“由於房地産板塊估值依舊處於歷史的底部，隨著市場成交的好轉，估值有望繼續反彈。”