3月10日消息，公司發佈年報公告：2011年度，公司實現營業收入37.06億元，同比增長-4.45%，歸屬於母公司凈利潤5.17億元，增長92.12%，實現EPS為1.55元。公司業績實現基本符合預期。

　　點評：

　　土地儲備項目增加適度，業績增長預期較為有限

　　報告期內，公司實現地産銷售面積32.1萬平方米、銷售合同額24.5億元。成都中航城市廣場、贛州中航城、上饒中航城和惠東中航城的銷售均超額完成任務。由於公司項目以三四線城市為主，和地産調控對城市影響存在一定時間差，因此公司在地産銷售上取得了較好業績。土地儲備方面，公司獲取九江八里湖項目，通過收購方式完成惠東巽寮灣花園和岳陽南湖翡翠灣的土地獲取，另外增加了城市綜合體和旅遊休閒度假方向上的項目儲備。公司銷售情況較好，但隨著地産調控逐步向三四線城市延伸，公司計劃2012年公司實現營業收入34億元，較2011年略有下降。預期公司2012年業績增幅較為有限。

　　剝離酒店資産，專注發展地産

　　2011年8月公司轉讓深圳格蘭雲天酒店管理有限公司99.5%股權給控股股東。酒店經營業務剝離將使公司集中資源更加專注于商業地産的投資、發展和運營；同時，有助於其融聚資源，加快專業化的發展速度，進而為公司商業地産業務的發展提供更大的合作價值，也為公司酒店物業資産的增值提供更有力的保障。公司短期業績雖然有一定壓力，但從長期來看，公司增長潛力較好。

　　維持“增持”投資評級。預計公司2012至2014年的EPS分別為1.63元、1.89元和2.17元，對應動態市盈率為11倍、9倍和7倍，給予“增持”的投資評級。

　　西南證券：中航地産(000043,股吧)-剝離酒店資産 專注發展地産