調整是市場對政府工作報告解讀的反應

　　空頭主力捲土重來，調整不改中期上揚

　　隨著“兩會”的召開，持續了將近一個月的反彈行情告一段落，本週期指行情連續調整。技術面看，期指MACD在高位運行連續一個月，KDJ指標的三根線像麻花一樣扭在一起，令投資者無所適從。

　　進入3月份以來，期指日內行情走勢比較明確，從上週五開始連續3天都是日內單邊走勢，無論漲跌，市場波動方向比較明確，我們認為這主要歸因于“兩會”召開帶來的投資者思路的清晰。

　　溫家寶總理3月5日在十一屆全國人大五次會議作了政府工作報告，報告內容在本週一早上公佈。本週前兩天的陰線行情，很大程度是市場對報告內容解讀的反應。

　　工作報告指出，今年的GDP增長目標為7.5%，居民消費價格漲幅控制在4%左右。GDP增長目標是2004年以來首次低於8%，工作報告同時作出解釋：國內生産總值增長目標略微調低，主要是與“十二五”規劃目標逐步銜接，引導各方面把工作著力點放到加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益上來，以利於實現更長時期、更高水平、更好質量發展。這是對2009—2010年以固定資産投資為主的經濟增長方式進行反思的信號。

　　從市場前兩個月的表現來看，藍籌板塊中地産、建築建材、機械等板塊領漲兩市，恰恰又是表現出對政府可能一定程度上支持投資的期盼，而7.5%的GDP增長目標讓市場失去了信心。在外圍環境還沒轉好的情況下，這無疑是壓垮駱駝的最後一根稻草。

　　從期指持倉數據可以看出，目前空方已經重新佔據了絕對主導的地位。週一收盤後期指持倉排名前20的期貨公司席位持多單減少1561手，持空單減少1039手，週二該數據變成減少361手和增加2328手，多頭退卻，空頭大幅壓境，且持倉過夜，信心滿滿。收盤前常見的日內盈利方平倉帶來的尾盤反向行情也沒有出現。

　　我們預計在沒有超出預期重大利好放出來之前，短期內市場將是弱勢下跌的行情。但鋻於藍籌板塊估值太低，溫總理也強調了“繼續實施積極的財政政策，保持適度的財政赤字和國債規模”及“按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經濟平穩較快發展”，客觀上PMI、CPI數據等也令市場保持樂觀，所以中期期指市場仍將上揚。（廣發期貨股指研究組）