經濟導報首席記者 劉翔

　　“目前，在我國股市恢復T+0交易沒有技術性難點，時機已成熟。”6日，被譽為“印花稅委員”的全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強接受經濟導報記者電話採訪時表示，當前T+0推出的難點在於人們對“T+0會導致過度投機”的擔憂。

　　在全流通時代，圍繞恢復T+0交易制度的討論不斷。此次全國“兩會”，賀強提交的《建議中國股市恢復T+0交易》提案，再次將T+0交易改革置於公眾視野。“T+0或T+1隻是一種交易規則，與過度投機無關。如果實行T+0交易，股市在過度上漲時會有人賣出套現，過度下跌時會有人抄底，能起到制衡多空力量、抑制過度投機的作用。”賀強説。

　　可抑制過度投機

　　“我們利用延遲股票買賣時間、降低股票交易效率的辦法，在一定程度上適應了當時股票市場的狀況。但是隨著我國股市不斷發展、完善，T+1交易的某些弊端日益顯露。”賀強説，例如，當天買入的投資者在發現風險後無法及時賣出，增加了投資風險。更重要的是，無法與股指期貨T+0的交易時間匹配，增大了套利難度。

　　伴隨多層次資本市場體系建設加快，中小板、創業板相繼設立。不過，隨著上市公司數量的增多，尤其是創業板公司批量規模式的上市，非常態的“三高”股票、股市波動劇烈等不斷出現。

　　在消除部分公司尤其是中小市值公司高估值與大盤藍籌估值間的“剪刀差”、消除過度投機、保護中小股民利益方面，T+0交易有著T+1交易無法替代的優勢。

　　“在股市T+0交易的情況下，如果當日股價出現連續上漲，很多投資者在買入股票後，出現了一定的利差，就會大量賣出股票，延緩股市的上漲；若當日股票出現連續下跌，投資者又會紛紛抄底，大量買入股票，延緩股市的下跌。”賀強表示，T+0交易會促使投資者逆向操作，出現多空互相制衡，客觀上起到對市場股價的“抹平”作用，避免股價單邊上漲或下跌。

　　條件成熟

　　我國曾有在股票市場實行T+0交易的先例。

　　我國上海證券交易所和深圳證券交易所分別在1992年5月和1993年11月實行過股票T+0交易。但由於當時股票市場各方麵條件不成熟、監管缺乏經驗和股市過度投機等原因，管理層決定從1995年1月1日開始改為T+1交易，並一直沿用至今。

　　“自1995年以來，股票市場規模不斷擴大，股市基礎性制度建設不斷完善，股市的監管水平明顯提升，推出股市T+0交易的條件已經成熟。”賀強認為，推出T+0交易不僅有利於解決T+1交易存在的問題，而且對股民及時修正投資決策的失誤、提高股市活躍度和流動性等方面有積極作用。