上週四，金屬遭遇美元的強力阻擊，出現大幅下跌，金銀更是出現了暴跌行情。而美元指數上周上漲1.3%。美元的回升將對金屬上漲産生壓力。

　　近期，美國經濟數據不斷走好，而日元不斷下挫，這些都未能使美元回升。褐皮書的表達依舊正面，雖然伯南克在眾議院金融服務委員會上，對美國經濟的復蘇表態謹慎，依然要維持近3年零利率的貨幣政策，但是並沒有提及QE3，美元應聲大漲，對金屬産生巨大的衝擊。

　　美元對金屬市場並沒有形成連續性衝擊。週四美國製造業PMI數據低於市場預期的54.6，為52.4，之前公佈的美國1月耐用品新訂單環比下降4%，並且高盛將美國一季度GDP增長預期由2.3%下調至2.0%，美元上漲勢頭有所緩和。反觀歐盟25國簽署了在1月底歐盟峰會上承諾的財政緊縮公約，使得市場對歐洲信心回升。

　　風險依然在歐洲市場積聚。上週末，穆迪又將希臘本外幣債券評級下調至垃圾級，而風險可能會傳導至葡萄牙。結合CFTC報告來看，美元總持倉和非商業多頭持續下降，反彈持續性存疑。歐元非商業多頭回升。銅總持倉有所回落，但非商業多頭在增長。金銀非商業多頭有所增加。美元持續打壓金屬的概率偏小。

　　基本面方面，雖然下游依然保持謹慎，但是庫存的減少和貿易商的樂觀情緒將對金屬市場産生支撐。尤其是鋅冶煉廠和貿易商看漲情緒加強，低價出貨行為減少，鋅冶煉廠出貨相對積極。而鉛冶煉廠存在惜售情緒。銅、鋁庫存持續回落，倫銅登出倉單創新高達34.31%，倫鋁登出倉單佔比也上漲至32.72%。

　　目前，從盤面來看，美元後期對金屬打壓的持續性可能不足，不過，依然要對歐洲風險保持警惕，尤其是葡萄牙的局勢有可能成為接下來的焦點，投資者需要保持反彈思路，謹慎投資。技術上，倫銅下一個目標位是8700，反彈的持續性將在這一關鍵位上體現，對應滬銅62000的關鍵點位。黃金成為金屬中較弱的品種概率較高，目前在1700美元/盎司行遇到支撐，建議投資者對黃金保持空頭思路，下破1700空單介入。（作者 孫永剛單位：光大期貨）