在國內宏觀經濟好于預期以及國際油價不斷創出新高情況下，PVC近期走勢較為強勁，主力合約已經站上7000元/噸關口。不過，筆者認為PVC行業産能過剩，加之下游需求始終低迷，PVC期價將延續振蕩格局。

　　供應壓力不減

　　産能過剩一直是PVC市場老生常談的問題。從産能情況來看，近年來，我國PVC産能呈現持續增長態勢，但開工率卻一路下滑，從2003年的76.48%下降至2010年的54%。截至2011年年底，我國PVC産能達到2255萬噸，然而2011年1—12月份我國PVC累計表觀需求量為1371.4萬噸，PVC供應壓力明顯。儘管當前的産能過剩問題已經非常嚴重，但是大型企業仍然在搶奪資源，擴大規模，以便能在激烈的競爭中生存。預計在“十二五”期間，國內PVC産能仍將以200—300噸/年的增速擴張，産能過剩的矛盾仍在延續。從PVC企業年度生産情況看，每年的3、4月份為PVC生産企業集中檢修期。由於企業的銷售壓力較大，且虧損較為嚴重，山西霍家溝、包頭海平面已停車檢修，其他企業也將陸續檢修。但是基於PVC行業産能過剩的大背景，企業停産檢修帶來的利好頗為有限。

　　成本支撐趨強

　　上遊電石市場漸趨穩定。前期由於PVC下游需求不佳，PVC企業成本壓力巨大，不僅降低開工率，還減少對上遊電石原料的採購，電石價格一度出現回調的行情。不過，電石企業由於虧損較為嚴重，自身的成本壓力加大，也不得不降低開工率，減少損失。近段時間，由於電石庫存消耗殆盡，並且到貨量不佳，PVC企業力圖上調電石價格，穩定自身的原料供應，這使得電石價格重心普遍上移。後市來看，由於電石市場前期停車企業部分在檢修，並且部分企業依舊虧損，電石開工並未有大的變化，內蒙烏海、寧夏平羅等地電石開工率僅在四五成的水平。電石企業的低開工率，使得市場供應增加較為有限，電石價格仍有進一步上漲的空間，對PVC價格將産生較好的支撐。

　　下游需求難見好轉

　　PVC主要下游製品為各類型材、管材，以及電力系統的電線電纜、薄膜等。其中，型材板材佔總消費量的35%，管材、管件佔27%。 它們主要是在房屋建成後當作裝修材料來使用，因此PVC 的消費情況與房地産行業的發展息息相關。近期地方政府對於房地産調控的變相放鬆成為市場關注的焦點。不久前“蕪湖新政”被叫停，上海樓市微調一週後夭折，地方政府在與中央政府的博弈中明顯處於下風。近期住建部重申房地産調控政策絕不會鬆動，地方玩小動作露頭就打，市場對於房地産放鬆的預期進一步落空。而房地産開發商普遍面臨著去庫存的壓力，今年保障房的建設也難以阻礙房地産投資增速的下滑，下游型材、管材等製造業銷售受阻，對PVC的需求料難改善。

　　綜上分析，雖然PVC企業在通過停産檢修進行自救，且電石價格有進一步上漲的動能，但是受行業産能過剩的拖累，尤其是下游需求持續低迷，PVC期價難以走出趨勢性行情，後市仍將在7000元/噸一線寬幅振蕩。（寶城期貨 湯祚楚）