小盤股相對於大盤股的市盈率溢價（%）

　　本週市場寬幅震蕩：滬綜指週一創出反彈新高，因受中石油異動的影響尾盤跳水；之後三個交易日持續震蕩，市場重心下移；不過週五滬綜指再度收出34點中陽，一舉收復之前三個交易日的失地，並有衝擊週一高點之勢。儘管周中市場在糾結中震蕩前行，但依然不乏熱點，板塊快速輪動。本週大小盤估值溢價基本與上周持平，主要板塊估值和全部A股流通市值本週小幅上升。

　　按照TTM整體法，剔除負值，當前全部A股和滬深300的市盈率為13.67倍和11.33倍；中小板和創業板的市盈率分別為28.31倍和36.23倍。

　　本週市場風格沒有明顯偏好，大小盤輪番成為市場熱點，房地産、有色金屬等權重板塊間或表現，電子、信息、家電等消費板塊保持活躍。在此背景下，本週大小盤估值溢價較上周變化不大。截至3月2日，申萬小盤指數相對大盤指數的市盈率溢價收報154.59%，與2月24日的154.98%基本持平。與歷史相比，當前估值溢價處於2010年以來的低位水平，不過依然是2001年以來的高位水平。

　　本週滬綜指累計上漲0.86%，深成指累計上漲1.74%。據Wind資訊統計，伴隨市場的反彈，總市值和A股流通市值分別由2月24日的27.79萬億元和18.40萬億元小幅升至3月2日的28.00萬億元和18.58萬億元。

　　隨著本輪反彈的持續，指數上漲的空間和不斷超出預期，市場中關於調整的討論日益升溫，特別是本週一尾盤中石油的跳水更被視為是調整序幕的開啟。但是，股指始終“該調不調”，儘管週三收出中陰，但週四和週五並未延續調整，反彈腳步反而再度堅定起來。分析人士指出，市場持續拒絕調整，充分顯示出當前市場情緒偏于樂觀，交投氛圍趨暖，在此背景下，市場些許的調整便會引發前期踏空資金的涌入，進而封鎖指數下跌空間。畢竟，當前管理層頻頻積極表態，制度紅利不斷趨於落實，經濟下行也並未超出預期，貨幣趨於寬鬆已是大趨勢。

　　不過需要注意的是，當前多空博弈漸趨激烈，空方手中亦有不少籌碼，如經濟下行、供需緊張、技術壓力等。而持續的反彈之後，未來哪些板塊或者因素能夠引爆新一輪的上漲仍然很不確定。在沒有顯著利好又不甘就此調整的情況下，市場很可能以橫盤震蕩的形勢消化壓力撼動浮籌，從而為後市的繼續上攻做好準備。李波

　　市場整體估值概覽

　　板塊名稱 市盈率 預測市盈率 市盈率 市凈率

　　（ＴＴＭ，整體法） （整體法） （整體法） （整體法）