　　雖然歐央行沒有美聯儲那樣大的影響力，但5295億歐元同樣是一筆鉅額數字，肯定會在較大程度上加大歐元區通脹壓力及其他國家的外部輸入型通脹壓力。

　　歐洲人又一次學美國人，只是量化寬鬆的叫法不一樣。

　　歐洲央行2月29日宣佈，用第二次長期再融資操作（LTRO）的方式，向歐元區800家金融機構借出5295億歐元的3年期低息貸款，從而再次向市場釋放出巨量流動性。

　　在量化寬鬆手段方面，美國2008年全球金融危機以來用了QE、QE2的方式向市場大量釋放流動性。現在，歐洲央行用LTRO來緩解歐債危機引發的流動性緊缺。

　　自歐債危機發生以來，“印鈔撒錢”已經成為無論是歐洲還是美國等發達國家所能想到的最直接快捷的方式，因為在一定程度上可以快速暫時穩定市場或激活信貸。

　　然而，一種招術反復使用，其效果也不能過於樂觀，更何況其短暫的刺激作用同樣會有諸多的“副作用”，這一點，與服用西藥一樣不可避免。

　　美國在實施第二次量化寬鬆時，伯南克就曾謹慎地指出，量化寬鬆不是一個成熟的補救辦法。而且也不是所有的人都支持量化寬鬆。只是迫於經濟形勢與數據的令人失望，不得不推出某種刺激寬鬆政策。當前的歐元區在這一點與當年的美國十分類似。但美國QE2的目的是通過大量購買美國國債，壓低長期利率，借此提振美國經濟。然而，無論是第一次量化寬鬆還是之後的第二次量化寬鬆，不可避免都帶來了美元一定程度氾濫，引發各國匯率的大幅波動，也引發了不少資産泡沫，造成了全球性的高通脹壓力。

　　此次，歐洲央行以1％的歷史超低利率向金融機構貸款，希望緩解銀行因為債務危機而導致的流動性吃緊狀況，鼓勵銀行更多放貸或自我買入歐元區的主權債，從而刺激經濟增長，降低歐洲國債的收益率等。或許歐央行此次開閘“放水”，能在一定程度緩解金融機構流動性吃緊狀況，但卻未必能有太大鼓勵信貸投放或買回歐洲自家國債的足夠刺激力，除非有某些硬性指標或強制性約束。根據歐洲央行對企業貸款流動的監測數據，今年1月，歐洲銀行業貸款仍在下降，今年1月和去年12月的貸款減少量分別達到10億歐元和350億歐元。歐洲央行行長德拉吉近期也承認，對於第一輪LTRO操作是否對刺激信貸産生了影響，還“很難説”。

　　既然第一輪LTRO操作對刺激信貸的影響還很難説，那麼第二輪LTRO操作是否能真正刺激信貸也只能走一步看一步。正如市場所認為的，歐央行的舉動更大程度只能定義為“救急”，離“復蘇”還有較遠距離。

　　同樣，歐央行當前的第二次LTRO，也會面臨和引發類似美國量化寬鬆帶來的“副作用”。去年下半年以來，全球通脹壓力好不容易稍稍有所緩解。但進入今年以來，由於寬鬆的市場預期增強，大宗商品價格尤其是原油價格又開始猛漲。雖然歐央行沒有美聯儲那樣大的 “衝擊力”，但5295億歐元同樣是一筆鉅額數字，是否引發新一輪通脹的上升雖然還不能確定，但肯定會在較大程度上加大歐元區通脹壓力及其他國家的外部輸入型通脹壓力。

　　此外，歐央行此次操作同樣會造成各主要貨幣與歐元匯率某種程度的異常波動，是否會引起某些國家的匯率干預亦未可知。（記者唐福勇）