自A股週一收出“射擊之星”後，股指便呈現出震蕩回落的走勢。從月K線形態來看，2月份雖然放量收陽，但是月末最後三個交易日的走勢還是令市場擔憂情緒有所升溫。特別是在週三指數收盤重心下移後，市場做多底氣又面臨考驗。究竟衝高回落後是否會克隆去年11月初的走勢呢？

　　回顧近期盤面，大盤反彈脈絡比較清晰。在每一輪反彈行情中，通常都會出現代表性的強勢股。那麼在本輪行情中，羅平鋅電（002114）、重慶啤酒（600132）、鑫富藥業（002019）等強勢股最高漲幅曾達到115%、74%、82%，直線拉升的走勢對低迷的市場人氣確實起到了鼓舞作用。但本月24日前後，這批強勢股開始出現震蕩調整，市場拋壓不斷出現。從具體原因來看，基本面的硬傷是主要因素。這批個股2011年的業績多以虧損、下滑為主，基本面欠佳難以支持其股價繼續向上。

　　至於近期管理層不時倡導的藍籌股投資，筆者認為，在藍籌股界定與價值投資選擇的同時，勢必會造成市場分化。近期滬深兩市下跌個股家數的增加就是最好的例證。此外，在對於藍籌含義的理解，什麼樣的股票能被冠以“藍籌”的特定稱謂，那主要是看股票業績是否能實現持續性的增長。真正意義上的藍籌股應該是指盈利能力的持續和穩定的公司。當前正值年報披露期，再過一個月，2012年一季報也將開始披露。怎樣讀好兩份報表，動態把握藍籌行情的難度也逐步增加。上市公司今年一季度業績之所以存在不確定因素，與當前的國內經濟形勢存在較高的關聯度。

　　目前來看，市場在創出本輪反彈新高後，分歧再次加大。我們相信歷史很可能會重演，但是歷史不會簡單重復。通過對比兩次調整形態可以發現：首先，從調整的性質來看，本次的調整走勢屬於主動性調整行為；而去年11月初的調整之初主要是在高位震蕩並製造出蓄勢再度“誘多”的假象；其次，自去年10月底到11月初的反彈行情時間週期較短，以當時的市場估值來看，中小市值個股的估值依然較高。而本次反彈週期明顯要長，反彈基礎要好于去年10月底的反彈，而且藍籌股具有估值優勢。此外，從上漲趨勢來看，本輪反彈是上升楔形還是上升通道將有定論。如果此前擔心的上升楔形走勢轉變為上升通道，那麼反彈行情還有望得以延伸。

　　因此，本次回調的位置非常關鍵。若回調幅度不夠，提前産生反彈，則去年11月的雙頭形態很有可能會重現；若大盤充分調整，並在2370點附近能夠形成支撐，則恰好是2132點反彈以來的上升趨勢線的位置。在大盤完成上升楔形向上升通道的演變後，震蕩反彈行情將有望進一步延續。